钢矿周报：供需两旺，地产隐忧，钢材短期或震荡偏强

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 中财研究 E-mail：hc@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 结论： 钢铁： 本周螺纹基本面有3点较大变化： 1、产量大幅上升，螺纹产量+5.15万吨/周，+1.53%，至341.96万吨。较去年同期高5.9%。由于今年采暖季限产力度不及去年，且房地产出现下滑迹象，当前高产量可能会抬高库存水平，对未来造成隐忧。 2、库存大幅下降。本周螺纹厂库+社库-46.45万吨，-7.3%，至589.71万吨，较去年同期低15.7%。预计在11月中旬前，库存都将低于去年同期，利多盘面。 3、房地产数据下滑。9月商品房销售面积累计同比增速下降1.1%至2.9%，是今年4月以来首次下跌。开发投资完成额累计同比下降0.2%至9.9%。当下市场对宏观预期较为悲观，地产数据下滑加剧了悲观情绪。短期或对盘面有情绪性影响，11月下旬后可能对需求造成实质性影响。 铁矿： 铁矿国内矿山开工率稳定。澳洲发货逐渐恢复，四大矿商发货量出现回升。但高品矿发货本周继续下降。港口库存总量止跌，高品粉矿占比下降趋缓。需求端钢厂铁矿石可用稳定25.5天。 当前高品矿库存偏低仍是主要支撑因素，但11月限产后日耗将出现下降，短期预计震荡偏强。发货情况和高品矿库存仍需重点关注。 研究报告 周报 钢矿 2018年10月21 日 星期日 供需两旺，地产隐忧，钢材短期或震荡偏强 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行情回顾及比价关系总结 表一：周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 4380 4380 4410 4400 4390 4392 4372 20.00 0.46% 上海螺纹（过磅） 4753 4753 4773 4773 4763 4763 4734 29.00 0.61% 广州螺纹 4850 4890 4890 4900 4910 4888 4770 118.00 2.47% 北京热卷 4170 4170 4170 4170 4170 4170 4170 0.00 0.00% 上海热卷 4200 4210 4210 4190 4180 4198 4202 -4.00 -0.10% 广州热卷 4290 4290 4290 4260 4250 4276 4278 -2.00 -0.05% 唐山普方坯 3920 3940 3960 3940 3940 3940 3878 62.00 1.60% 北矿所铁矿指数 537 538 546 546 546 543 533 10.00 1.88% 中联钢铁矿指数 538 536 543 550 548 543 533 10.40 1.95% 上海钢联铁矿指数 543 543 553 556 553 550 536 13.80 2.58% 上清所铁矿指数 538 537 545 548 547 543 534 9.13 1.71% 普氏指数（美元） 71.25 41.75 74.25 74.30 73.45 67.00 70.84 -3.84 -5.42% 1、现货回顾： （1）、螺纹/热卷: 螺纹钢： 本周国内建筑钢材价格继续小幅上涨。截止10月19日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4640元/吨，较10月12日上涨51元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4814元/吨，较10月12日上涨54元/吨。分区域来看，华南、西南以及山东地区整体资源紧俏，价格涨幅最为明显；华中、华北以及华东江浙沪地区成交尚可，价格也呈小幅上涨态势；而东北、新疆地区需求较为清淡，价格小幅下跌。本周市场库存继续大幅消化。本周国内主要城市螺纹钢、线材总库存为547.21万吨，环比上周（2018年10月12日）下降38.22万吨。分区域来看，华东、西南地区库存大幅下降，其余西北、东北、华中等地库存小幅下降。对比去年来看，去年同 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 期库存在579.15万吨，同比下降31.93万吨或降5.51%。 热轧板卷： 本周国内热轧板卷市场价格震荡下行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4303元/吨，较上周下跌28元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4241元/吨，较上周下跌29元/吨。 （2）、铁矿： 截止至本周五（10月19日），青岛港PB粉价格为545元/吨，涨11元/吨，涨幅2.06%；Mysteel62%澳粉价格指数73.4美元/吨，涨1.65美元/吨。块矿溢价本周持平，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.333美元/吨度，球团溢价本周大幅下跌，Mysteel65%球团溢价指数77美元/吨，跌7.5美元/吨。PB粉指数溢价自9月份以来持续上涨，本周由1.3美元/吨上涨至1.6美元/吨。供应方面：上周到港与发货量双增、本周两拓港口泊位检修，预计发货量将回落。矿山财报公布两拓三季度销量下降、VALE销量创新高。上周北方六港到港总量为1141.2万吨，环比增加44.7万吨。到港量连续两周增加。库存方面：港口库存终于止降转升，钢厂库存增加、邯郸地区钢厂因烧结限产导致库存天数临时增加。全国45个港口铁矿石库存为14527.65万吨，环比上周增174.47万吨；本周到港陆续增加使得港口库存整体重新开始呈现上涨趋势。 2、期货盘面回顾： 图一：螺纹技术指标：螺纹指数40均线压制后回到4000有支撑，可能形成头肩底 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图二：铁矿日线技术指标：铁矿石突破520压力位置。短期或震荡偏多 3、市场持仓情况 表二、主力合约周度持仓变化情况 资料来源： wind，文华财经，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 4、价格因素 （1）、基差 图三：螺纹01基差上涨 图四：螺纹05基差上涨 图五：热卷01基差上涨 图六、铁矿01基差上涨 （2）、月间差及品种差： 图七：螺纹1-5价差冲高回落 图八：热卷1-5价差冲高回落 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 图九：铁矿1-5价差上涨 图十：卷螺01价差下跌 图十一：螺矿比01震荡 二、 基本面 1、 供给端：铁矿石供给稳定，钢材供给稳定 钢材方面，高炉开工率、产能利用率稳定。螺纹产量继续上涨。本周高炉开工率68.37%，-0.28%，高炉产能利用率-0.19%至78.72%。螺纹产量+5.15万吨至341.96万吨，热卷产量8.84万吨至333.52万吨。 铁矿方面，国内矿山开工率-3%至39.1%，四大矿山发货回升，仍高于历史同期。铁矿供给稳定。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 图十二、高炉开工率微跌 图十三、产能利用率微跌 图十四：MYSTEEL螺纹周产量上涨 图十五：MYSTEEL热卷周产量下降 图十五：国内矿上开工率低位 图十六：四大矿山发往中国量上涨 资料来源：wind，mysteel,中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 2、 需求：需求稳定 本周沪市线螺采购量继续上涨，与2015、2016年处于同一水平。进入11月后需求将季节性下降，市场对地产预期悲观，需求降幅有待进一步观察。 地产方面数据走弱。9月商品房销售面积累计同比下降1.1%，从4.0%下降至2.9%，9月当月成交量低于2017年同期。新屋开工面积同比累计增速从15.9%上涨至16.4%。土地成交面积2915万平方米，成交面积累计同比增速稳定。 图十七：沪市线螺采购量回升 图十八：9月商品房销售面积累计同比增速下滑 图十九：9月房屋新开工面积累计同比增速上涨 图二十：9月土地成交面积累计同比增速平稳 资料来源：wind，西本新干线，中财期货研究院 3、 库存：库存下降 本周钢材库存大幅下降。五大品种社库合计-3.45%，上周-1.78%。螺纹钢厂库存-18.51万吨，-9.41%，社会库存-27.94万吨，-6.36%。热卷厂库-5.77万吨，-5.75%，社会库存+2.16万吨，0.9%。 本周螺纹产量继续大幅上升，但厂库、社库均出现大幅下降，供需两旺。距离11月限产还有 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明9 10天时间，除螺纹外其他钢材品种产量均已出现下降，预计螺纹产量也将回调。近期供给端限产细节将会是库存的主要影响因素，预计11月底前库存仍将偏低。 铁矿石港口库存+174万吨至1.45亿吨。钢厂可用天数稳定在25.5天。 图二十一：钢材社会库存下降 图二十二：螺纹社会库存下降 图二十三、螺纹钢厂库存下降 图二十四：热卷社会库存上升 图二十五：铁矿石港口库存上升 图二十六：钢厂进口铁矿石可用天数稳定 资料来源：wind，mysteel，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明10 4、成本及利润： 图二十七：钢厂铁矿石库存稳定 图二十八：铁矿普氏指数震上涨 图二十九：高品位溢价 图三十：本周海运费稳定 图三十一：焦炭价格上涨 图三十二：螺坯价差收窄 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明11 图三十三：铁水、废钢成本相近 图三十四：螺纹热卷利润：螺纹利润回落，热卷利润回落 资料来源：wind，唐宋大数据，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明12 三、 结论 钢铁： 本周螺纹基本面有3点较大变化： 1、产量大幅上升，螺纹产量+5.15万吨/周，+1.53%，至341.96万吨。较去年同期高5.9%。由于今年采暖季限产力度不及去年，且房地产出现下滑迹象，当前高产量可能会抬高库存水平，对未来造成隐忧。 2、库存大幅下降。本周螺纹厂库+社库-46.45万吨，-7.3%，至589.71万吨，较去年同期低15.7%。预计在11月中旬前，库存都将低于去年同期，利多盘面。 3、房地产数据下滑。9月商品房销售面积累计同比增速下降1.1%至2.9%，是今年4月以来首次下跌。开发投资完成额累计同比下降0.2%至9.9%。当下市场对宏观预期较为悲观，地产数据下滑加剧了悲观情绪。短期或对盘面有情绪性影响，11月下旬后可能对需求造成实质性影响。 铁矿： 铁矿国内矿山开工率稳定。澳洲发货逐渐恢复，