棉花、棉纱日报

2024年08月27日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温83.51℉，同比低1.82℉；平均降雨量为0.82英寸，同比高0.06英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温84.78°F，同比低4.22℉；平均降雨量0.51英寸，同比高0.46英寸。美棉主产区及得州气温、降水小幅下行。夏季高温期即将结束，美棉生长进度滞后，但优良率偏高，作物预期较好。 2、截止8月23日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为60.3%，环比增加11.4个百分点，较去年同期慢15.8%。收割进度同比降幅维持，主要是马托格罗索州同比落后较多，因种植阶段受雨水偏多影响拖累种植进度，进而收获滞后。 3、截至2025年8月23日，2025/26年度印度棉种植面积为1078.7万公顷，较上一年度同期低35.2万公顷，同比下滑3.2%。8月9日起本网更新的印度棉种植面积参考古吉拉特邦棉花协会公布的数据，因为本年度印度农业合作和农民福利部未公布各邦的细分数据，古吉拉特邦棉花协会数据更为详实。不过由于机构不同，两个之间同期存在10%以内的偏差，但大体趋势保持一致。截至8月23日，印度主产区马哈拉施特拉邦种植面积373.5万公顷，同比下滑8%；古吉拉特邦206.8万公顷，同比下滑12.3%；特伦加纳邦181.8万公顷，同比增长6.4%。印度棉种植面积增长放缓，预计不会超过去年的1130万公顷。 4、为保障纺织企业加工贸易用棉需要，现就2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额（以下简称“滑准税加工贸易配额”）申领有关事项公布如下。2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，实行凭合同申领的方式发放。当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请。 【交易逻辑】 宏观方面近期中美会谈之后目前关税预计大概率延期90天，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场大概率维持震荡略偏强的走势。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、本周郑棉再次走强，纯棉纱市场近期成交尚可，纺企顺价走货库存去化，但跟涨尚有一定阻力，市场担忧9月初大型纺企低价促销，短期看预计纱价偏稳运行。 2、纯棉坯布市场价格稳中偏弱，总体成交气氛依旧偏弱，织厂多以消化库存为主，当前尚缺乏涨价条件。了解当前多数织厂库存压力依然偏大，部分织厂反映当前库存略有动销，但订单改善未能持续。另外染厂排单恢复有限，整体依旧弱于往年。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.0918，波动率较上一日略降，CF601-C-14000隐含波动率为10.8%，CF601-P-13600隐含波动率为10%，CF601-P-13400隐含波动率为10.3%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7638，主力合约的成交量PCR为0.6056，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799