市场信息
- 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05、CY09合约均下跌，成交量及持仓量变化不一。
- 跨期价差：1月-5月、5月-9月、9月-1月价差涨跌互现。
- 内外价差：1%关税和滑准价差分别为1445和794。
- 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）(FC Index):M:到港价，涤纶短纤、粘胶短纤价差涨跌190和-125。
棉花市场消息
- 美棉：主产区气温、降水小幅下行，生长进度滞后但优良率偏高。
- 巴西棉花：收割进度同比慢15.8%，主要因马托格罗索州受雨水影响。
- 印度棉花：种植面积同比下滑3.2%，主产区马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦下滑明显。
- 滑准税加工贸易配额：2025年总量20万吨，凭合同申领。
交易逻辑
- 宏观：中美会谈后关税延期可能性大，反内卷政策对大宗商品有乐观影响。
- 供应端：棉花供应偏紧，滑准税配额增发是主要影响因素。
- 需求端：8月需求逐渐转旺季，但表现不及预期对郑棉不利。
- 短期走势：大概率维持震荡略偏强。
交易策略
- 单边：美棉和郑棉短期震荡略偏强，向上空间有限。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉纱：成交尚可，库存去化，但跟涨阻力大，短期偏稳。
- 纯棉坯布：价格稳中偏弱，成交气氛偏弱，库存压力大。
期权
- 波动率：棉花120日HV略降，CF601-C-14000、CF601-P-13600、CF601-P-13400隐含波动率分别为10.8%、10%、10.3%。
- 持仓量：主力合约PCR为0.7638，成交量PCR为0.6056。
- 策略建议：观望。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05。
- 图6：CY01-CF01。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
