新能源及有色金属日报：铅价走高后 下游需求以刚需为主

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年8月26日，LME铅现货升水为-33.79美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16800元/吨，上海、广东、河南铅现货均上涨50元/吨至16800元/吨和16825元/吨，天津铅现货升贴水上涨50元/吨至16800元/吨。铅精废价差较前一交易日持平至-50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均持平至10125元/吨和10450元/吨。
• 期货方面：2025年8月26日，沪铅主力合约开于16865元/吨，收于16930元/吨，上涨85元/吨，成交45181手，持仓50846手。夜盘沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16890元/吨，下跌0.15%。SMM显示，河南地区铅价对SMM1#铅均价贴水20-0元/吨出厂，湖南地区贴水30-0元/吨出厂，广东地区平水出厂，云南地区贴水200-170元/吨出厂。下游刚需采购为主，部分企业预提次月长单，散单成交偏淡。
• 库存方面：2025年8月26日，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期下降0.16万吨。LME铅库存为271550吨，较上一交易日下降1500吨。

策略

• 中性：铅品种供需两淡格局难改，旺季需求无明显体现，精矿端仍显紧俏，TC价格走低。宏观因素利好整体有色板块，铅价下跌空间有限，预计价格在16300元/吨至17050元/吨间震荡。期权策略：卖出宽跨。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

• 图1至图16：相关数据图表（略）

研究结论

铅基本面无明显利好因素，但宏观因素支撑，价格预计震荡。建议中性策略，关注供应、消费和流动性风险。