新能源及有色金属日报：下游刚需采购为主 铅价暂时难有靓丽表现

市场要闻与关键数据

• 现货方面：2025年5月27日，LME铅现货升水为-17.65美元/吨，SMM1#铅锭现货价下跌50元/吨至16625元/吨，上海、广东、河南、天津地区铅现货价格均出现不同程度的下跌，铅精废价差收窄至-25元/吨，废电动车电池价格维持10075元/吨，废白壳和废黑壳价格分别稳定在9900元/吨和10250元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16825元/吨，上涨30元/吨，全天成交36820手，持仓46064手，日内价格震荡，最高16850元/吨，最低16745元/吨。夜盘沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16765元/吨，下跌0.15%。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为4.3万吨，较上周下降0.69万吨；LME铅库存为292375吨，减少1800吨。

市场分析

• 铅价小幅走弱，局部地区现货成交略有好转，但下游企业以刚需为主，整体成交活跃度一般。
• 供应端出现小幅回升，但预计持续性有限；消费端处于淡季，需求寡淡。

策略与风险

• 策略：建议逢高卖出套保，区间16,920元/吨至16,950元/吨。
• 期权策略：卖出看涨。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 报告包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表数据。

研究结论

当前铅市场供应小幅回升但难持续，消费淡季需求疲软，铅价暂时难有靓丽表现，建议谨慎偏空操作。