新能源及有色金属日报：下游仍以刚需为主 铅价继续震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年7月30日，LME铅现货升水为-31.80美元/吨；SMM1#铅锭现货价16750元/吨，较前一交易日下跌25元/吨；SMM上海、广东、河南、天津铅现货价均有所下调；铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均保持不变。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16870元/吨，收于16890元/吨，下跌10元/吨，全天成交37318手，持仓66741手；夜盘沪铅主力合约开于16885元/吨，收于16880元/吨，基本持平。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化0.03万吨；LME铅库存为276375吨，较上一交易日增加6025吨。

市场分析

• 铅价震荡走弱：下游刚需采购为主，现货市场成交偏清淡。河南地区冶炼厂报价升水下调，湖南地区部分冶炼厂月底库存售罄后暂停报价，江西地区持货商报价升水60-100元/吨出厂。
• 供应与需求：原生铅部分地区检修导致区域性供应偏紧，但整体终端需求未见明显改善，旺季需求预期不强烈。
• 宏观情绪：宏观情绪整体向好，铅品种在有色板块带动下或不会出现更大跌幅。

策略与风险

• 中性策略：预计铅价维持震荡格局，区间在16400元/吨至17050元/吨。
• 期权策略：卖出宽跨。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表

• 报告包含16张图表，涵盖SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内外库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等数据。

分析研究员

• 师橙、陈思捷、王育武、封帆。