棉花下游抢收预期支撑 白糖期价短期延续弱势

行情复盘

8月26日，棉花期货主力合约收跌0.11%至14100.0元，资金整体流出1.10亿元。

背景分析

• 国际市场：ICE美棉下跌0.97%，报收66.67美分/磅；USDA8月报环比调减2025/26年度美棉产量预期值30.2万吨，关注美国干旱扰动。
• 国内市场：2025年棉花滑准税配额发布（20万吨加工贸易进口配额），缓解库存短缺担忧；新疆地区棉花到厂价15235元/吨，上涨135元/吨；中国棉花价格指数3128B级为15334元/吨，上涨99元/吨。

后市展望

• 新棉上市：丰产是大概率事件，国内供需格局预计无较大矛盾；郑棉承压于丰产压力，但下游“抢收”预期提供支撑，暂无方向性判断，需关注籽棉收购价格。
• 短期预测：宏观情绪偏暖，郑棉预计以坚挺震荡对待；后续关注宏观、天气、开秤价格预期等因素。

关键数据

• 棉花：主力合约持仓增加3455手至50.81万手；仓单数量下降127张至6977张。
• 白糖：巴西8月前四周出口糖和糖蜜281.39万吨，同比增0.27%；国内现货报价持稳，广西报价5890~6000元/吨，加工糖厂报价6050~6200元/吨；原糖维持区间行情，国内期价波动加大，市场情绪悲观。

研究结论

• 棉花：短期郑棉以坚挺震荡对待，后续需关注籽棉收购价格及宏观、天气等因素。
• 白糖：未来进口糖压力仍存，短期缺乏提振，预计延续弱势。