金融工程专题研究：广发中证港股通非银行金融主题ETF投资价值分析：险资牌与交投回暖共振下的港股非银布局

核心观点

• 险资举牌与市场交投回暖共振，非银金融行业景气度提升。险资持续加码，同业举牌再现，保险行业景气度向上，总资产和保费收入增速上涨。资本市场活跃度提升，成交活跃，两融余额抬升，为非银金融行业盈利修复提供支撑。
• 中证港股通非银行金融主题指数投资价值凸显。指数成分股集中于保险、证券和多元金融行业，以大市值公司为主，但亦包含部分市值较低的个股。指数估值处于历史低位，近期快速修复，成分股盈利能力强，A/H溢价率高，港股端性价比凸显。指数净值弹性大，历次深跌反弹行情中表现强势。
• 广发中证港股通非银行金融主题ETF是布局港股非银的良好选择。该ETF是市场上唯一一支跟踪港股通非银指数的ETF，规模持续增长，基金经理经验丰富，基金管理人实力雄厚。

关键数据

• 险资举牌：2024年险企举牌个股数量创2016年以来新高，截至2025年8月20日，年内14家保险机构累计举牌26次，覆盖21只个股，其中17只为港股。中国平安人寿举牌中国太保H股、中国人寿H股持股均超过5%。
• 保险行业：截至2025年6月，保险公司总资产为39.22万亿元，环比增长2.08%。2010—2024年，保费累计收入由1.45万亿元增至5.70万亿元，创历史新高，保费同比增速11.15%。
• 市场活跃度：万得全A过去一年日均成交额达1.50万亿元，创近十年新高。两融余额破2万亿关口，融资余额2.13万亿元、融券余量146亿元，创近十年新高。
• 券商业绩：31家上市券商披露业绩预告，其中包括两家扭亏为盈企业和29家业绩预增企业。预告净利润平均19.62亿元，预告净利润同比增长中位数90%。
• 中证港股通非银行金融主题指数：成分股平均市值为1718.74亿元，36只成分股中，有16只市值在1000亿元以上；市值超过5000亿元的成分股合计权重占比为51.49%。市盈率为10.61，市净率为1.24，均处于历史低位。36只成分股中，共计19只成分股为A/H两地上市个股，A/H溢价率均值为59.50%。
• 广发中证港股通非银行金融主题ETF：截至2025年8月20日，ETF规模达182.54亿元。

研究结论

中证港股通非银行金融主题指数及其跟踪ETF是布局港股非银的良好选择，险资举牌和交投回暖为行业景气度提升提供支撑，指数估值处于低位，成分股盈利能力强，A/H溢价率高，港股端性价比凸显，指数净值弹性大，历次深跌反弹行情中表现强势。