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金融工程专题研究:广发中证100ETF投资价值分析,与时俱进的A股核心资产

2022-06-23张欣慰国信证券李***
金融工程专题研究:广发中证100ETF投资价值分析,与时俱进的A股核心资产

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年06月23日金融工程专题研究与时俱进的A股核心资产——广发中证100ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师:张欣慰联系人:杨北锋021-60933159021-60875136zhangxinwei1@guosen.com.cnyangbeifeng@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《金融工程专题研究-价量类风险因子挖掘初探》——2022-06-22《金融工程专题研究-FOF系列专题之六:基金经理波段交易能力与投资业绩》——2022-06-20《学术文献研究系列第43期-小盘股投资策略——如何选择入场时机?》——2022-06-20《基金产品研究-关注稀土、芯片龙头和军工龙头ETF—ETF产品景气度分析》——2022-06-19《基金百宝箱系列-易方达陈皓:均衡成长的践行者,穿越牛熊的长跑健将》——2022-06-17与时俱进的A股核心资产。2021年以来,新能源行业的高景气度带来了产业上下游的繁荣,宁指数走势好于茅指数。近年来国家密集出台科技创新的鼓励政策,不断加强对科技行业的支持力度,科技行业景气度整体向好。A股市场核心资产逐渐发生变化,与时俱进方能更好把握住市场的主题。核心资产的特征。市场普遍认为核心资产应该具备以下四个特征:第一、行业或细分龙头,并且行业地位稳固。第二、财务指标优秀。对于行业成熟的企业,通过市场、技术等积累起来的优势来帮助企业实现较高的盈利能力;对于成长中的行业,营收和成长速度明显较高。第三,拥有技术优势或者品牌优势。第四,特别是对于具有核心技术的高景气度行业的龙头公司,行业的成长性和国家的长期战略发展方向是重要的条件。当前主要大盘宽基指数能否代表核心资产。上证50、沪深300和修订之前的中证100指数均从市值和成交额的角度选取指数样本。三个指数中行业权重占比最大的两个行业均为食品饮料和银行,权重之和分别为25.04%、39.24%、33.56%。行业大类分布中,三个指数中医药行业占比均相对较小,上证50和修订前的中证100指数大金融和消费占比之和分别为62.07%和56.17%,沪深300指数行业分布较为均匀。当前国内经济正处于转型升级的关键时期,科技创新是经济发展的重要推动力,自住掌握核心的科学技术。沪深300、上证50和修订前的中证100指数反映高景气度行业和国家战略发展方向的新能源、电子等科技行业的权重占比相对较小,不能较为全面地代表A股的核心资产。最新修订的中证100指数更能代表核心资产。5月18日,中证指数公司发布公告《关于修订中证100指数编制方案的公告》,修订后的中证100指数成分股筛选最大的变化是按照行业分类筛选了各自行业自由流通市值最大且同时满足流动性、ESG评价标准的股票。行业分布及变化:权重下降幅度较大的行业有:银行(9.63%)、食品饮料(7.86%)、非银行金融(5.55%),权重上升幅度较大的行业有:电子(5.06%)、电力设备及新能源(4.20%)、有色金属(3.60%)。修订后科技行业权重占比为33.23%,权重占比最大,消费和大金融权重显著减小。修订后成分股平均市值减小:截至2022年6月2日,中证指数修订后成分股平均自由流通市值为1099亿元,低于修订前的1214亿元。指数成长性增强:中证100指数2021年营业收入和归母净利润同比增长15.37%和26.00%,修订后分别为22.47%和42.67%。2022年的预期同比增速分别为16.65%和12.93%,修订后分别为26.54%和25.25%。广发中证100ETF(512910)。基金成立于2019年5月27日,基金经理为罗国庆先生。截至2022年6月10日,广发基金在管ETF产品30只(未统计联接基金),合计规模为549.04亿元。风险提示:市场环境变动风险,本报告基于客观数据,不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录与时俱进的A股核心资产.................................................................................................................4核心资产的特征..................................................................................................................................................4大盘宽基指数和核心资产的差异......................................................................................................................4最新修订的中证100指数更能代表核心资产.................................................................................6中证100指数编制规则大修..............................................................................................................................6修订后的中证100指数基本资料......................................................................................................................6行业分布及变化..................................................................................................................................................7纳入ESG指标做负面筛选................................................................................................................................8沪深股通配置中证100指数更加便捷.............................................................................................................9修订后成分股平均市值减小..............................................................................................................................9指数成长性增强................................................................................................................................................10广发中证100ETF(512910).......................................................................................................11产品介绍.............................................................................................................................................................11基金经理.............................................................................................................................................................11基金公司及在管ETF产品...............................................................................................................................11总结....................................................................................................................................................12免责声明............................................................................................................................................14 hZlYbWjZeV3WZVbRdN9PsQqQpNsQlOmMrPeRmOtQ6MqQwPwMqQnRvPnOmR请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1:核心资产的特征...............................................................................................................................................4图2:公募基金持仓和沪深300指数成分股中信一级行业分布..........................................................................5图3:中证100指数修订前后行业分布变化..........................................................................................................7图4:中证100指数和北向资金行业权重分布......................................................................................................9图5:指数成份股陆股通持股市值(亿元,截至2022.06.02).........................................................................9图6:中证100指数平均市值(亿元,截至2022.04.15)................................................................................10表1:历史上主动权益基金前五重仓行业持仓占比..................................................................................

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