豆粕期价维持弱稳趋势 棕榈油供应不稳定持续利多

行情复盘与资金流向

8月25日，棕榈油期货主力合约收涨0.38%至9582.0元，资金整体流出7791.76万元。

背景分析

• 大豆进口成本：美豆上涨带动巴西报价下跌，近期维持弱稳趋势，需关注企稳后成本表现。
• 国内豆粕市场：供需双旺，提货持续处于高水平，预计9月现货端可能进入去库，支撑油厂榨利。
• 美豆与巴西情况：USDA大幅调低美豆种植面积，产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，大豆进口成本持续向上动能有待考验。
• 国内油脂库存：上周国内三大油脂总库存维持高位，环比几乎持平，大豆压榨量较高导致豆油累库，菜油小幅去库但仍处高位，棕榈油库存与去年持平环比去库。

后市展望与交易策略

• 核心观点：关注美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否边际改善当前供大于求的格局；榨利端关注提货水平能否持续。
• 市场预测：预计豆粕以区间震荡为主，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位注意榨利、供应压力。
• 棕榈油市场：马来西亚8月1-10日棕榈油出口增加23.67%，产量环比增产0.88%；马棕油期货价格下跌因担心高价抑制未来需求；国内三大油脂震荡，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存、印尼供应不稳定提供持续利多。

关键数据

• 棕榈油出口：马来西亚8月1-10日出口增加23.67%，前15日预计环比增加16.5%-21.3%。
• 棕榈油产量：马来西亚2025年8月1-15日产量环比增产0.88%，前20日预计增产0.3%。
• 国内库存：上周国内三大油脂总库存维持高位，豆油累库至历年同期高位，菜油小幅去库仍处高位，棕榈油库存与去年持平环比去库。
• 基差：广州24度棕榈油基差01-60(-10)元/吨，华东基差01-110持平。