豆粕供应压力持续释放 油脂期价震荡偏弱运行

7 月 7 日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于 5 日均线，伴随增仓 1 万手；豆二期价跌幅超 1%，期价承压于 5 日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于 5 日均线，资金变化不大；菜粕期价跌幅超 1%，期价跌破 5 日和 10 日均线支撑，资金变化不大。油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅超 1%，期价下探 30 日均线支撑，伴随减仓 2.2 万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获 5 日和 10 日均线支撑，伴随减仓 1.2 万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获 10 日均线支撑，资金变化不大。

核心观点：国内大豆市场供应压力持续释放，油厂高开工率持续，部分地区油厂豆粕胀库问题显现，催提货现象明显增加。各地豆粕成交情况总体一般，提货积极性尚可，使得油厂总体库存压力仍低于去年同期水平。短期豆粕期价或陷入震荡运行。

关键数据：

1. 巴西 2024/25 年度大豆销售量达到预期产量的 69.8%，农户已销售约 1.2043 亿吨，比一个月前增加 1008 万吨。
2. 阿根廷 2024/25 年度大豆收获进度为 100%，产量预期 5,030 万吨，较过去五年产量均值提高 15%。
3. 2024/25 年度欧盟 27 国大豆进口量同比增长 8%，油菜籽进口量同比增长 29%，豆粕进口量同比增长 26%，植物油进口量落后于去年同期。

研究结论：南美供应相对充裕以及美国中西部产区暂时相对良好，中美贸易协商进展仍是市场焦点。国内豆粕供应压力持续释放，短期期价或陷入震荡运行。油脂市场整体偏弱，受国际油价下挫和资金离场影响，短期动荡行情仍在持续。关注美国生物燃料政策听证会动态对美豆油期价的影响，以及马棕库存变化对国内棕榈油期价的联动提振。