广发期货日评20250826

[股指期货]

• 市场情况：两市成交额超3万亿元，双创板块持续拉升。上证指数涨1.51%，深证成指涨2.26%，创业板指涨3%，沪深300涨2.08%，上证50涨2.09%，中证500涨1.89%，中证1000涨1.56%。IF2509、IH2509、IC2509、IM2509主力合约均上涨，基差率分别为0.12%、0.07%、-0.61%、-0.88%。
• 消息面：上海市住房公积金管理委员会优化提取和贷款政策；韩国总统李在明与日本首相石破茂举行会谈，同意稳步推进双边关系。
• 资金面：A股交易额环比大放量，北向资金成交额3097.72亿元；央行开展2884亿元7天期逆回购操作，单日净投放219亿元。
• 操作建议：推荐买入09虚三档看跌期权保护多头仓位，同时卖出12虚四档看跌期权，获得时间价值收益。

[国债期货]

• 市场表现：期债全线收涨，30年期主力合约涨0.78%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.10%。银行间主要利率债收益率普遍下行，长券表现好于短券。
• 资金面：央行开展2884亿元7天期逆回购操作，单日净投放219亿元；MLF超额续作，开展6000亿元MLF操作，净投放3000亿元。
• 操作建议：单边策略上建议短期暂保持观望。

[贵金属]

• 市场表现：贵金属小幅回落，国际金价收盘价为3365.95美元/盎司，跌幅0.17%；国际银价收盘价为38.55美元/盎司，跌幅0.69%。
• 消息面：特朗普政府计划对印度产品征收50%关税；美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息；俄乌冲突缓和进展持续推进。
• 后市展望：短期金价可能再次冲击3450美元的前高阻力位，但价格突破需要更多宏观驱动支持；银价总体走势偏强，建议多单在38美元上方继续持有。
• 资金面：欧美金融机构持续通过ETF增持黄金白银，在价格回落情况下买入意愿更强。

[集运期货]

• 现货报价：马士基、CMA、MSC、ONE、EMC等船公司报价近期缓慢下跌。
• 集运指数：SCFIS欧线指数环比下跌8.71%，美西线指数环比下跌5.87%。
• 基本面：全球集装箱总运力较上年同期增长7.9%。欧元区7月综合PMI为50.9，美国7月制造业PMI指数48。
• 逻辑：昨日期货盘面震荡，主力10合约收1358点，上涨3.74%。SCFIS欧线大幅下跌，或对市场多头情绪产生打压。现货端虽CMA平开10月份报价，但整体现货价格仍在下行，ONE今日继续大幅下调报价，现货报价的下行将对盘面产生一定压力。
• 操作建议：预计偏弱震荡，10合约空单继续持有。

[有色金属]

• 铜：降息预期改善，铜价重心上移。SMM电解铜平均价79395元/吨，较上一工作日+565.00元/吨。7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，同比上升14.21%。1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。LME铜库存15.60万吨，COMEX铜库存27.15万吨，上期所库存8.17万吨。三地库存去化。
  • 逻辑：美联储表态偏鸽，市场预计9月降息概率提升，提振铜价。降息线索后续需关注降息预期是否顺畅，市场担忧美国经济走弱与商品通胀共存的“类滞涨”环境抑制降息空间。基本面呈现“弱现实+稳预期”状态，供需恶化幅度有限且已在预期内；降息预期改善及国内刺激政策加码下，铜金融属性激发将提振价格。
  • 操作建议：主力参考78500-80500，短期观点震荡。
• 氧化铝：供应端炒作暂缓，仓单持续回升，盘面偏弱运行。SMM山东氧化铝现货均价3190元/吨，环比-15元/吨。7月中国冶金级氧化铝产量环比增加5.40%，同比增加6.65%。8月21日氧化铝港口库存7.2万吨，环比上周减少0.5万吨，同比上月增加1.4万吨；8月25日氧化铝仓单总注册量8.31万吨，环比前一周增加1.23万吨。
  • 逻辑：现货价格呈现南北分化，南方地区供应偏收紧给予现货价格支撑。北方地区氧化铝供应宽松格局不改，电解铝生产需求相对持稳，氧化铝库存持续累库，现货价格短期承压。几内亚铝土矿受雨季运输效率下降影响，矿端供应存在收紧预期，对成本形成支撑。当前氧化铝企业仍保有一定利润，主动减产意愿不强，加之利润修复带动部分产能投放和复产，预计运行产能仍将延续增长，中期供应过剩格局难以根本扭转。
  • 操作建议：主力运行区间3000-3300元/吨，观点宽幅震荡，中期逢高布局空单。
• 铝：社库环比上周增加0.9万吨，供需结构仍面临压力。SMMA00铝现货均价20780元/吨，环比+70元/吨。7月国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。8月国内电解铝运行产能环比小增。国内需求仍存在韧性，Q3或因前期需求透支影响边际承压，地产、家电终端表现一般，但整体需求仍然稳健。
  • 逻辑：供需偏紧，下游钢厂仍有补库需求，最终接受焦炭第七轮提涨。期货经过近期调整，盘面对于湿熄焦仍有一定升水，但已经基本平水干熄焦仓单，利空逻辑基本消化，套保空间收窄。唐山限产利多成材反弹，山东、河南对于焦化也有限产要求，短期供需偏紧，但随着焦化利润好转焦炭供应将逐步宽松。
  • 操作建议：主力参考20000-21000元/吨，观点宽幅震荡。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。7月国内再生铝合金锭产量62.5万吨，环比增长1.0万吨，开工率环比增长0.7个百分点至42.2%。8月行业传统淡季仍将维持，叠加高温假期安排、成品库存累积等因素制约企业排产计划，但月底部分企业或提升开工应对“金九银十”旺季。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。7月国内锌矿产量增速不及预期，同比下降5.68%，但进口锌矿形成有效补充，7月锌精矿进口量同比增加33.58%，1-7月累计同比增加45.2%。精炼锌方面，冶炼利润持续修复，冶炼厂开工率位居近年来同期高位，强于季节性，7月SMM中国精炼锌产量环比增加3%，同比增加23%左右，1-7月累计同比增加4%以上。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。7月份国内锡矿进口量为1.02万吨，环比-13.71%，同比-31.79%。1-7月累计进口量为7.24万吨，累计同比-32.32%。非洲（刚果金、尼日利亚）进口锡精矿量级有所下滑，主因运输周期延长及刚果金电力协议谈判僵局等地缘扰动。缅甸进口持续低迷，短期供应难改善。7月份国内锡锭进口量为2167吨，环比21.33%，同比157.98%，1-7月累计同比62.34%。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。7月精炼镍产量32200吨，同比增长11.61%，环比增加1.26%，产量整体仍维持高位。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。7月碳酸锂产量81530吨，环比增加3440吨，同比增长26%。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。7月国内锌矿产量增速不及预期，同比下降5.68%，但进口锌矿形成有效补充，7月锌精矿进口量同比增加33.58%，1-7月累计同比增加45.2%。精炼锌方面，冶炼利润持续修复，冶炼厂开工率位居近年来同期高位，强于季节性，7月SMM中国精炼锌产量环比增加3%，同比增加23%左右，1-7月累计同比增加4%以上。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑：供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑。向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，关注旺季需求端是否存在超季节性表现。
  • 操作建议：主力参考22000-23000元/吨，短期观点震荡。
• 锡：宏观鸽声提振锡价反弹，关注缅甸锡矿恢复情况。SMM 1#锡269700元/吨，环比上涨3700元/吨；现货升水650元/吨，环比不变。
  • 逻辑：受美联储鸽派影响，锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
  • 操作建议：观望。
• 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大。SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比上涨700元/吨。
  • 逻辑：宏观情绪好转，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000元/吨，关注宏观预期变化和进出口情况。
  • 操作建议：主力参考118000-126000元/吨，短期观点区间震荡。
• 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈。无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比上涨100元/吨。
  • 逻辑：近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400元/吨。关注政策走向及钢厂动态。
  • 操作建议：主力参考12600-13400元/吨，短期观点区间震荡。
• 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主。SMM电池级碳酸锂现货均价8.25万元/吨，工业级碳酸锂均价8.02万元/吨，日环比均下跌1400元/吨。
  • 逻辑：目前盘面缺乏驱动，表现为对利多利空反应都有所钝化，目前供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑。短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，主力预计围绕8万附近震荡为主。
  • 操作建议：观望。
• 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。SMM铝合金ADC12现货均价20550元/吨，环比+100元/吨。
  • 逻辑：受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。
  • 操作建议：主力参考19600-20400元/吨，若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD空AL套利。
• 锌：降息预期提振价格，现货表现一般。SMM0#锌锭平均价22310元/吨，环比+110元/吨。
  • 逻辑