微盘股指数周报：微盘股成交占比持续回落

核心观点

本周微盘股企稳反弹并创下新高，但表现仍落后于其他宽基指数。上证指数突破3800点，下一目标位是4000点。股指期货贴水幅度先收窄后走阔，基差端仍在亏损，但亏损幅度收窄。中证1000指数表现与微盘股相当，beta端风险暂时消除。大盘股虹吸效应仍然存在，泛微盘成交占比回落至21%附近，万得微盘股成交占比更是来到1.4%，处于阶段性底部区间。微盘股超额收益率跌速放缓，连续7个月超额收益为正，但本月超额1000收益率转为负，月底有望重回正值。

关键数据

• 万得微盘股指数阶段表现：近一周上涨3.41%，排名31；近一月上涨10.16%，排名13；近一季上涨34.33%，排名4；近一年上涨146.4%，排名1。
• 微盘股周度因子表现：因子rankic前五为过去一年波动率因子、残差波动率因子、成长因子、杠杆因子、非流动性因子；后五为过去10天收益率因子、非线性市值因子、对数市值因子、10天总市值换手率因子、pe_ttm倒数因子。
• 小市值低波50策略表现：2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益78.23%，本周超额-0.51%。
• 扩散指数模型：微盘股目前市场热度不算很高，后续上涨空间仍然存在。首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出空仓信号。
• 基金表现：本周微盘股基金收益率最高为中欧小盘成长A（3.8%），最低为渤海汇金新动能A（1.33%），微盘股指数为3.41%。
• 日历效应：2024-2025年，星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；2024-2025年，星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。每年2月胜率最高（84%），4月胜率最低（最低为1月）；每年3月和5月胜率最高（90%），4月胜率最低（最低为1月）。

研究结论

微盘股目前处于企稳阶段，市场热度不高，后续上涨空间仍然存在。因子分析显示成长因子、波动率因子等表现较好。扩散指数模型提示空仓信号，适合谨慎投资者。基金表现分化，小市值低波策略表现稳健。需关注政策风险、舆情风险和流动性风险。