微盘股指数周报：微盘股成交占比持续回落

发布时间：2025-08-25 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 微盘股成交占比持续回落——微盘股指数周报20250824 近期研究报告《本周微盘股大幅跑输的三个原因——微盘股指数周报20250817》-2025.08.18《大盘资金流出，中小盘资金回流——微盘股指数周报20250810》-2025.08.11《微盘股将再次迎来高胜率区间——微盘股指数周报20250803》-2025.08.04《微盘股持续创新高背后的历史意义有何不同？——微盘股指数周报20250727》-2025.07.28《微盘股的流动性风险在哪？——微盘股指数周报20250720》-2025.07.21《上证站上3500点，后续关注小盘+科技成长——微盘股指数周报20250713》-2025.07.14《“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报20250706》-2025.07.07《现阶段主要矛盾是交易范式之争——微盘股指数周报20250629》-2025.06.30《调整仍不充分——微盘股指数周报20250622》-2025.06.23《短期上涨动能枯竭，控制仓位做好防御——微盘股指数周报20250615》-2025.06.16《为何微盘股基金仓位下降指数却不断新高？——微盘股指数周报20250608》-2025.06.09《小盘股成交占比高意味着拥挤度高吗？——微盘股指数周报20250601》-2025.06.02 ⚫投资要点 本周股指期货贴水幅度先收窄后走阔，这意味着基差端仍在亏损，只不过亏损的幅度开始收窄，斜率开始放缓。中证1000指数本周表现和微盘相当，意味着beta端的风险暂时消除。最后是大盘股虹吸效应仍然存在，同样的泛微盘成交占比也回落至21%附近，也是阶段性底部区间。 ⚫万得微盘股指数阶段表现 近一周万得微盘股指数上涨3.41%，在38个宽基指数当中排名第31。近一月万得微盘股指数上涨10.16%，在38个宽基指数当中排名第13。近一季万得微盘股指数上涨34.33%，在38个宽基指数当中排名第4。近一年万得微盘股指数上涨146.4%，在38个宽基指数当中排名第1。 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是过去一年波动率因子(本周0.135，历史平均-0.032)、残差波动率因子(本周0.057，历史平均-0.039)、成长因子(本周0.053，历史平均-0.004)、杠杆因子(本周0.042，历史平均-0.006)、非流动性因子(本周0.041，历史平均0.04)，后五的是过去10天收益率因子(本周-0.131，历史平均-0.061)、非线性市值因子(本周-0.13，历史平均-0.033)、对数市值因子(本周-0.13，历史平均-0.033)、10天总市值换手率因子(本周-0.13，历史平均-0.06)、pe_ttm倒数因子(本周-0.129，历史平均0.017)。 ⚫扩散指数模型 从8月22日表格结果看，本周微盘企稳反弹并创下新高，整体分布略有上移。微盘股目前市场热度不算很高，后续上涨空间仍然存在。首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年8月4日收盘给予了空仓的信号。 ⚫基金表现 本周微盘股基金收益率最高为中欧小盘成长A3.8%，最低为渤海汇金新动能A1.33%，微盘股指数为3.41%。 ⚫小盘50组合表现 小市值低波50策略为在微盘股成分股里优选小市值和低波动50个股票，每双周调仓一次。2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益78.23%，本周超额-0.51%。费用双边千三，基准为万得微盘股指数(8841431.WI)。 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数上涨3.41%........................................................62.2近一月万得微盘股指数上涨10.16%.......................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨34.33%.......................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨146.4%.......................................................72.5万得微盘股历史年份走势...............................................................83微盘股本周因子表现......................................................................103.1因子周度IC.........................................................................103.2小市值低波50策略表现...............................................................104扩散指数观察............................................................................124.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................134.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................144.3双均线法（自适应交易）..............................................................145微盘股相关基金本周表现..................................................................166微盘股日历效应..........................................................................176.1日度效应............................................................................176.2月度效应............................................................................187万得微盘股指数成分股变动................................................................207.1成分股调入、调出....................................................................208其他风险指标观察........................................................................228.1总市值中位数........................................................................228.2 pb中位数...........................................................................228.3换手率.............................................................................238.4成交占比（泛微盘）..................................................................238.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................248.6 pb比值.............................................................................248.7 Top50基金相关系数和仓位............................................................258.8全市场宽度监控......................................................................259风险提示................................................................................27 9.1政策风险............................................................................279.2舆情风险............................................................................279.3流动性风险..........................................................................27 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：微盘股大涨年份年度走势.........................................................8图表6：微盘股下跌年份年度走势.........................................................9图表7：微盘股小涨年份年度走势.........................................................9图表8：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................10图表9：小市值低波50策略2024年以来表现.................................