微盘股指数周报：小盘股成交占比高意味着拥挤度高吗？
发布时间：2025-06-03 金工周报 研究所 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 小盘股成交占比高意味着拥挤度高吗？——微盘股指数周报20250601 近期研究报告 ⚫投资要点 小盘股成交占比高的原因是市场缩量更明显导致指标被动上升。和2023年底由流动性推升的行情不同的是，2025年成交额处于低位和成交占比处于高位，反而是一波极度悲观的流动性挤出导致的。 《微盘股容易被忽略的“看空成本”——微盘股指数周报2025025》-2025.05.26 ⚫万得微盘股指数阶段表现 《证监会修改《重组办法》，深化并购重组改革——微盘股指数周报20250518》-2025.05.19 近一周万得微盘股指数上涨2.65%，在38个宽基指数当中排名第2。近一月万得微盘股指数上涨11.76%，在38个宽基指数当中排名第1。近一季万得微盘股指数上涨17.92%，在38个宽基指数当中排名第1。近一年万得微盘股指数上涨75.4%，在38个宽基指数当中排名第2。 《微盘股会涨到什么时候——微盘股指数周报20250511》 -2025.05.12 ⚫微盘股周度因子表现 《4月完美收官，5月看好高波成长——微盘股指数周报20250504》-2025.05.06 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是杠杆因子(本周0.143，历史平均-0.006)、成交额因子(本周0.051，历史平均-0.08)、pb倒数因子(本周0.042，历史平均0.034)、自由流通比例因子(本周0.04，历史平均-0.012)、过去10天收益率因子(本周0.025，历史平均-0.061)，后五的是未复权股价因子(本周-0.19，历史平均-0.017)、pe_ttm倒数因子(本周-0.143，历史平均0.018)、单季度净资产收益率因子(本周-0.124，历史平均0.023)、非线性市值因子(本周-0.116，历史平均-0.033)、对数市值因子(本周-0.116，历史平均-0.033)。 《年报效应边际递减，右侧买入信号触发——微盘股指数周报20250427》-2025.04.27 《基本面与量价共振，如遇回调即是买点——微盘股指数周报20250420》-2025.04.21 ⚫扩散指数模型 《“完美买点”触发，后市积极看涨——微盘股指数周报20250413》-2025.04.14 从5月30日表格结果来看，微盘股将在未来不久迎来变盘点。尤其是当我们看到如果在下周五收盘周跌幅超过6%，那么微盘股将重新迎来买点。这意味后续回调空间非常有限。甚至也可以不回调，直接保持高位运行。总之，未来一周的走势仍然会左右扩散指数的得分。首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年4月30日收盘给予了开仓的信号。 《4月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报20250406》-2025.04.07 《为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330》-2025.03.31 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................82.1近一周万得微盘股指数上涨2.65%........................................................82.2近一月万得微盘股指数上涨11.76%.......................................................82.3近一季万得微盘股指数上涨17.92%.......................................................92.4近一年万得微盘股指数上涨75.4%........................................................92.5万得微盘股历史年份走势..............................................................103微盘股本周因子表现......................................................................123.1因子周度IC.........................................................................123.2小市值低波50策略表现...............................................................124扩散指数观察............................................................................144.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................154.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................164.3双均线法（自适应交易）..............................................................165微盘股相关基金本周表现..................................................................186微盘股日历效应..........................................................................196.1日度效应............................................................................196.2月度效应............................................................................207万得微盘股指数成分股变动................................................................227.1成分股调入、调出....................................................................228其他风险指标观察........................................................................248.1总市值中位数........................................................................248.2 pb中位数...........................................................................248.3换手率.............................................................................258.4成交占比（泛微盘）..................................................................258.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................268.6 pb比值.............................................................................269风险提示................................................................................279.1政策风险............................................................................279.2舆情风险............................................................................27 9.3流动性风险..........................................................................27 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................8图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................9图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................9图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅....................................................10图表5：微盘股大涨年份年度走势........................................................10图表6：微盘股下跌年份年度走势........................................................11图表7：微盘股小涨年份年度走势........................................................11图表8：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................12图表9：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................13图表10：小市值低波50策略下期持股(20250523换仓
