微盘股指数周报：微盘股成交占比进一步回落至年内低位

发布时间：2025-09-01 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 微盘股成交占比进一步回落至年内低位——微盘股指数周报20250831 近期研究报告 ⚫投资要点 《微盘股成交占比持续回落——微盘股指数周报20250824》-2025.08.25《本周微盘股大幅跑输的三个原因——微盘股指数周报20250817》-2025.08.18《大盘资金流出，中小盘资金回流——微盘股指数周报20250810》-2025.08.11《微盘股将再次迎来高胜率区间——微盘股指数周报20250803》-2025.08.04《微盘股持续创新高背后的历史意义有何不同？——微盘股指数周报20250727》-2025.07.28《微盘股的流动性风险在哪？——微盘股指数周报20250720》-2025.07.21《上证站上3500点，后续关注小盘+科技成长——微盘股指数周报20250713》-2025.07.14《“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报20250706》-2025.07.07《现阶段主要矛盾是交易范式之争——微盘股指数周报20250629》-2025.06.30《调整仍不充分——微盘股指数周报20250622》-2025.06.23《短期上涨动能枯竭，控制仓位做好防御——微盘股指数周报20250615》-2025.06.16《为何微盘股基金仓位下降指数却不断新高？——微盘股指数周报20250608》-2025.06.09 本周微盘领跌众宽基。微盘成交占比进一步回到年内最低值附近，大盘成交占比接近50%。微盘股连续1-8月保持正收益，历史可比年份仅2000年和2014年。展望9月，小盘股有望重回强势。 ⚫万得微盘股指数阶段表现 近一周万得微盘股指数下跌3.78%，在38个宽基指数当中排名第38。近一月万得微盘股指数上涨3.51%，在38个宽基指数当中排名第36。近一季万得微盘股指数上涨25.91%，在38个宽基指数当中排名第11。近一年万得微盘股指数上涨137.55%，在38个宽基指数当中排名第2。 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是对数市值因子(本周0.333，历史平均-0.032)、非线性市值因子(本周0.333，历史平均-0.032)、pe_ttm倒数因子(本周0.243，历史平均0.018)、盈利因子(本周0.236，历史平均0.022)、单季度净资产收益率因子(本周0.17，历史平均0.022)，后五的是非流动性因子(本周-0.226，历史平均0.04)、贝塔因子(本周-0.153，历史平均0.006)、过去一年波动率因子(本周-0.12，历史平均-0.032)、标准化预期盈利因子(本周-0.049，历史平均0.013)、单季度净利润增速因子(本周-0.002，历史平均0.02)。 ⚫扩散指数模型 从8月29日表格结果看，本周微盘大幅调整，让扩散指数整体下降不少。尤其是再调整6%左右即将触发买点或者等未来6个交易日也将重新触发买点。首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年8月4日收盘给予了空仓的信号。 ⚫基金表现 本周微盘股基金收益率最高为华夏新锦绣A-0.17%，最低为国联鑫起点A-5.14%，微盘股指数为-3.78%。 ⚫小盘50组合表现 小市值低波50策略为在微盘股成分股里优选小市值和低波动50个股票，每双周调仓一次。2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益61.16%，本周超额0.37%。费用双边千三，基准为万得微盘股指数(8841431.WI)。 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数下跌3.78%........................................................62.2近一月万得微盘股指数上涨3.51%........................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨25.91%.......................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨137.55%......................................................72.5万得微盘股历史年份走势...............................................................83微盘股本周因子表现......................................................................103.1因子周度IC.........................................................................103.2小市值低波50策略表现...............................................................104扩散指数观察............................................................................124.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................134.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................144.3双均线法（自适应交易）..............................................................145微盘股相关基金本周表现..................................................................166微盘股日历效应..........................................................................176.1日度效应............................................................................176.2月度效应............................................................................187万得微盘股指数成分股变动................................................................207.1成分股调入、调出....................................................................208其他风险指标观察........................................................................228.1总市值中位数........................................................................228.2 pb中位数...........................................................................228.3换手率.............................................................................238.4成交占比（泛微盘）..................................................................238.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................248.6 pb比值.............................................................................248.7 Top50基金相关系数和仓位............................................................258.8全市场宽度监控......................................................................259风险提示................................................................................27 9.1政策风险............................................................................279.2舆情风险............................................................................279.3流动性风险..........................................................................27 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：微盘股大涨年份年度走势.........................................................8图表6：微盘股下跌年份年度走势.........................................................9图表7：微盘股小涨年份年度走势.........................................................9图表8：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................10图表9：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................11图表10：小市值低波50策略