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微盘股指数周报：微盘股成交占比进一步回落至年内低位

2025-09-01 肖承志中邮证券落枫

核心观点：本周微盘股领跌市场，成交占比降至年内低位，但连续8个月保持正收益，历史上仅2000年和2014年出现。预计9月小盘股将重回强势。
关键数据：
- 万得微盘股指数表现：近一周下跌3.78%，排名38；近一月上涨3.51%，排名36；近一季上涨25.91%，排名11；近一年上涨137.55%，排名2。
- 因子表现：对数市值因子、非线性市值因子、PE_TTM倒数因子、盈利因子、单季度净资产收益率因子表现靠前；非流动性因子、贝塔因子、过去一年波动率因子、标准化预期盈利因子、单季度净利润增速因子表现靠后。
- 小市值低波50策略：2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益61.16%，本周超额0.37%。
- 扩散指数：当前值为0.39，再调整6%左右或未来6个交易日将重新触发买点。首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出空仓信号。
- 基金表现：最高收益率为华夏新锦绣A-0.17%，最低为国联鑫起点A-5.14%。
- 日历效应：2024-2025年星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；2024-2025年星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。
- 月度效应：每年2月胜率84%，11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。每年3月和5月胜率90%，8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均超额收益率最低。
研究结论：微盘股本周调整未完全落入买点，但扩散指数得分下降，未来6个交易日可能重回买入区间。大盘资金难以持续高成交占比，9月小盘股有望重回强势。