玉米双周报：宏观利好与基本面偏空博弈，玉米短期或反弹

2025年8月22日当周 观点策略010203国外玉米概况国内玉米供需分析 观点策略 国外玉米概况02 据World Ag Weather，2025年8月21日至9月4日，美国玉米主产区降雨量低于正常值，关注是否存在干旱扰动。 截至8月17日，玉米吐丝率97%，上期值94%，去年同期97%，五年均值98%；蜡熟率72%，上期值58%，去年同期72%，五年均值73%。凹损率27%，上期值14%，去年同期28%，五年均值26%；成熟率3%，去年同期4%，五年均值3%。优良率71%，上周值72%，去年同期67%。 巴西玉米主产区降雨量较少，有利于收割 据World Ag Weather，2025年8月23日至9月6日，巴西玉米主产区降雨量较少，温度偏高，有利于玉米收割。 据CONAB,截至8月16日，巴西24/25年度二季玉米收获进度为89.3%，去年同期96.4%，二季玉米收割进度偏慢。 阿根廷玉米基本收割完成 据World Ag Weather，2025年8月23日至9月6日，阿根廷玉米主产区降雨量接近正常值。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至2025年8月20日的一周，阿根廷玉米收获进度达 到95.9%，相比上一周高了1.3%，相比去年同期低了2.8%。 国内玉米供需分析03 玉米近月合约较弱 截至2025年8月22日，玉米09和11合约价差为39元/吨，较上周五缩小37元/吨，09和01合约价差为42元/吨，较上周五缩小37元/吨，11和01合约价差为3元/吨，与上周五持平，近月合约较弱。玉米加权持仓量为170.92万手，较上周五减少1520手，持仓量处于往年同期高位。 玉米现货价格延续偏弱运行 据钢联数据，2025年8月22日，全国玉米均价为2362元/吨，较上周五下跌14元/吨。分区域来看，东北产区进口玉米拍卖持续投放，轮换玉米出库量继续扩大，持粮主体变现需求增强， 挺价心态松动，市场供应略显宽松，深加工企业持续亏损，收购价格偏弱调整，价格下跌10-30元/吨。华北黄淮产区河南、河北、山东等地有春玉米陆续上市，轮换粮出库量也在增加，高温天陈粮的存储难度加大，持粮主体出粮速度有所加快，饲料企业仍然在使用小麦替代玉米加工，多以刚需采购为主。 北方港口到货粮源以自集为主，贸易商装运需求减少及黑龙江新粮上市将临近，贸易商多等待新粮上市，收购意愿趋弱，其中锦州港周比下跌35-45元/吨；南方港口玉米到货回升，谷物库存相对充足，饲料企业采购小麦等替代品较普遍，继续消耗库存，对内贸玉米需求不足，其中蛇口港周比下跌20元/吨。 国内玉米主产区降雨充沛 据World Ag Weather，2025年8月23日至9月6日，国内玉米主产区整体上降雨量高于正常值，温度偏高，预计玉米正常生长。 国内玉米主产区降雨充沛 玉米进口量维持低位 据海关总署，2025年7月玉米进口量为55751吨，环比减少64.36%，同比减少94.90%，2025年1-7月累计进口量为84.11万吨，比2024年同期的1205.25万吨减少93.02%。从2024年8月至今玉米进口量维持低位。 本周中储粮网共进行2场玉米竞价采购交易，计划采购数量11000吨，实际成交数量11000吨，成交率100.00%，较上周持平；共进行18场玉米竞价销售交易，计划销售数量152452吨，实际成交数量117129吨，成交率76.83%，较上周增加25.25%；共进行1场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量5686吨，实际成交数量0吨；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量390014吨，实际成交数量62456吨，成交率16.01%，较上周增加1%。 生猪养殖概况 据钢联数据，2025年8月22日，外购仔猪养殖利润为-209.08元/头，自繁自养利润为-5.98元/头。2025年7月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3763.32万头，环比增加1.17%；7月份能繁母猪存栏量为4042万头，环比减少1万头。 据钢联数据，2025年第34周，饲企玉米库存可用天数为28.85天，较上周减少0.76天，同比减少0.16天。本周全国饲料企业库存呈现下跌态势，周内现货市场价格偏弱运行，新粮陆续开始上市，下游饲料企业多使用库存，玉米刚需拿货。小麦使用库存偏多，玉米方面饲料企业多关注新粮上市，陈粮维持观望采购心态。 据钢联数据，8月22日山东玉米淀粉加工利润为-110元/吨，较上周五减少20元/吨，玉米淀粉加工仍处于深度亏损状态，处于往年同期低位。 玉米深加工消费量回落 据钢联数据，2025年第34周，主要深加工企业玉米消费量为100.21万吨，比上周减少1.71%，同比减少15.24%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为54.9万吨，比上周减少4.69%，同比减少14.94%；玉米酒精加工企业玉米消费量为27.76万吨，比上周增加3.58%，同比减少15.57%；氨基酸加工企业玉米消费量为17.55万吨，与上周持平，同比减少15.67%。 深加工企业玉米库存季节性去库 据钢联数据，2025年第34周，主要玉米深加工企业玉米库存为314.7万吨，比上周减少7.50%，同比减少0.79%。分地区来看，东北地区深加工企业以合同粮到厂为主，库存缓慢下调。华北地区本地和东北货源共同供应市场，春玉米陆续上市，部分企业有春玉米到货补充，深加工控制采购节奏，库存水平逐渐下降。 北方港口库存持续去库 据钢联数据，2025年第33周，北方四个港口库存合计151.1万吨，比上周减少14.83%，同比减少10.06%，港口库存持续减少。 北方港口库存持续去库 近期广东港玉米延续去库 2025年第33周，广东港内贸玉米库存为66.9万吨，比上周减少10.56%，同比增加88.45%；广东港外贸玉米库存为0.2万吨；广东港谷物库存为153万吨，比上周减少0.91%，同比减少24.11%。 据钢联数据，2025年8月22日，玉米均价为2362元/吨，小麦均价为2438元/吨，小麦和玉米的价差为76元/吨，比上周五扩大11元/吨，虽然玉麦价差小幅走扩，但小麦替代玉米仍有优势。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。