PTA周度报告：震荡偏多

PTA：震荡偏多 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 上周受中国拟推动石化行业改革及韩国石化企业计划削减石脑油裂解产能的消息刺激，化工品市场情绪回暖。周四，恒力惠州计划外检修(重启时间待定)引发华南地区区域性货源紧张，成为驱动市场的关键事件。需求看，宏观氛围好转，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升。成本端看，8月PX供需预期边际转弱。整体上，短期PTA仍存一定支撑，偏低位短多交易为佳。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 第1章行情回顾 PTA01合约震荡偏多。01合约周度开盘4706，最高4884，最低4696，收盘4868，周度涨152或3.32%。 第2章价格影响因素分析 2.1PX供需边际好弱 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-6月国内PX产量1853万吨，同比增加2.32%；2025年1-5月国内PX进口373.6万吨，同比下降3.7%。 供应端，中国PX行业负荷增0.3至84.6%，处于历年同期偏高水平，本周装置变动不大。国内方面,盛虹炼化因前端装置故障，常减压、重整、PX环节7月中下降负运行，目前负荷缓步提升。亚洲PX行业负荷增2.2%至76.3%，升至历年同期偏高水平。海外方面，泰国SriRachaTHAI0IL53万吨7月初停车检修，8.16附近重启，日本出光40万吨7.29意外停车，其中20万吨8,8重启，另外20万师8.15重启，一条27万吨6.10亿车检修至8月底或9月初。沙特PetroRabigh134万吨7.30停车8.15逐步重启。 总体看，国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加；且8月PTA在加工费持续偏低下装置计划外检修较多，8月PX供需预期边际转弱。在全行业“反内卷”的背景下，也有老旧产能整改的声音出现，化工整体偏强。关注下终端接单情况出现好转的持续性。 图表3：PX开工率情况 图表2：PX与石脑油走势及价差 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应压力大 2025年1-7月国内PTA产量4231万吨，同比增加4.13%。 最新一期：嘉通300万吨降负后恢复，嘉兴石化220万吨停车后再次重启中，逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车，PTA负荷在72.9（-3.1%）。 PTA供需面由过剩转为偏紧状态。周中，受中国拟推动石化行业改革及韩国石化企业计划削减石脑油裂解产能的消息刺激，化工品市场情绪回暖。周四，恒力惠州计划外检修(重启时间待定)引发华南地区区域性货源紧张，成为驱动市场的关键事件。 金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，且近期国内宏观氛围好转，短期PTA仍存一定支撑。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯开工拐点显现 2025年1-7月国内聚酯产量4580万吨，同比增加8.53%。2025年1-7月聚酯产品累计净出 口821.8万吨（占同期聚酯产量的18%），同比增长18%。 需求端下游聚酯行业负荷90.0(+0.6)%，其中长丝行业负荷93.5(+0.9)%，长丝环节的库存去库速度加快，长丝加权库存天数17.8(-3.3)天，环比减少15.6%。江浙织机综合开工增5%至68.0%，江浙加弹综合开工增7%至79.0%，江浙印染综合开工增5%至72.0%，终端原料备货增加，开工率延续提升态势。 宏观氛围改善，聚酯产业链阶段性价格底部显现，终端需求旺季未至，对消费信心有提振，我们对需求改善的持续性持谨慎态度。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 上周受中国拟推动石化行业改革及韩国石化企业计划削减石脑油裂解产能的消息刺激，化工品市场情绪回暖。周四，恒力惠州计划外检修(重启时间待定)引发华南地区区域性货源紧张，成为驱动市场的关键事件。需求看，宏观氛围好转，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升。成本端看，8月PX供需预期边际转弱。整体上，短期PTA仍存一定支撑，偏低位偏多交易。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。