PTA周度报告：震荡偏多
PTA：震荡偏多 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 随着PXN及短流程PX效益压缩至偏低水平，近期国内及韩国部分PX工厂公布降负或检修计划，且市场对后市PX仍存减产预期，叠加油价短期偏强，推动PX价格反弹。但目前公布的PX装置整体检修幅度有限，1-2月亚洲及国内PX高负荷仍偏高，且春节前后下降聚酯及终端负荷也要出现季节性下降，PX仍存累库预期，PX继续上行驱动有限。1月PTA预期累库，鉴于春节临近以及加工费处于历年同期低位，低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。PTA震荡偏多。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：低位偏多策略风险提示：无 第1章行情回顾 PTA05合约承压回落。05合约周度开盘4970，最高5104，最低4872，收盘5042，周度涨62或1.24%。震荡偏强 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1短期PX受提振，但涨幅及持续性或有限 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2024年国内PX产量3447万吨，同比增加12.05%。2024年1-11月国内PX进口854万吨，同比增长1.36%。 上周亚洲PX价格反弹，至周五绝对价格环比上涨1.5%至858美元/吨CFR；PX期货宽幅震荡上涨。上周PXN整体有所修复，至194美元/吨。 中国PX行业负荷降6.1%至81.1%。国内装置方面，福建联合石化100万吨近日负荷有所波动，中金石化160万吨负荷维持稳定，东营威联石化(富海)200万吨1月负荷下降10%，广东石化260万吨已于1月10日提前停车检修。亚洲PX行业负荷降4.6%至74.8%。海外方面，印尼cilacapPertamina27万吨1月初停车，预计一个月左右，印尼TPPI78万吨1月初因故停车检修约20-30天，中国台湾麦尞FCFC 197万吨1月负荷有所下降，韩国SK共计310万吨负荷下降，韩国GS共计135万吨其中40万吨原计划于1月9日停车检修，但据悉未执行。 整体上，随着PXN及短流程PX效益压缩至偏低水平，近期国内及韩国部分PX工厂公布降负或检修计划，且市场对后市PX仍存减产预期，叠加油价短期偏强，推动PX价格反弹。但目前公布的PX装置整体检修幅度有限，1-2月亚洲及国内PX高负荷仍偏高，且春节前后下降聚酯及终端负荷也要出现季节性下降，PX和PTA整体仍存累库预期，PX继续上行驱动有限。预计短期PX受到提振，但涨幅及持续性有限。 图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应改善不大，加工费低位震荡 2024年1-12月国内PTA产量7158万吨，同比增加12.2%。1-11月PTA净出口414.5万吨，同比增长26.8%。 最新一期：本周PTA行业负荷下降0.6%至79.9%，本周中泰120万吨、英力士110万吨重启，汉邦220万吨停车，个别装置小幅降负，加工费有所修复，但鉴于春节临近，检修降负装置预期增多。 PTA库存偏高。1季度尽管PTA装置检修增加，但独山能源新装置投产，PTA供应维持高位，叠加产业链终端放假，聚酯环节相应减产，PTA整体存累库预期。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯负荷下降 2024年1-12月国内聚酯产量7432万吨，同比增加11.4%。 下游聚酯行业负荷下降0.6%至87.6%。随着春节临近，装置负荷将于1月底降至年内最低水平。根据报告，1月聚酯涉及检修装置产能1166万吨，其中长丝检修644万吨，短纤检修225万吨，瓶片检修185万吨，全国聚酯产能占比13.5%，春节后聚酯涉及检修装置产能预计217万吨，其中长丝检修96万吨，短纤检修35万吨，瓶片检修80万吨，全国聚酯产能占比2.5%,整体检修力度小于2024年。 上周江浙终端开机率加速下降，江浙加弹综合开工75.0(-7.0)%，江浙织机综合开工62.0(-5.0)%，江浙印染综合开工75.0(+0.0)%。订单整体偏弱，小部分春夏面料订单跟进，织造环节将于20日前后整体处于放假状态。 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 随着PXN及短流程PX效益压缩至偏低水平，近期国内及韩国部分PX工厂公布降负或检修计划，且市场对后市PX仍存减产预期，叠加油价短期偏强，推动PX价格反弹。但目前公布的PX装置整体检修幅度有限，1-2月亚洲及国内PX高负荷仍偏高，且春节前后下降聚酯及终端负荷也要出现季节性下降，PX仍存累库预期，PX继续上行驱动有限。1月PTA预期累库，鉴于春节临近以及加工费处于历年同期低位，低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。PTA震荡偏多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。
