PTA周度报告：短期偏多

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾PTA09合约低位做多。09合约周度开盘4390，最高4590，最低4328，收盘4582，周度涨148或3.34%。图表1：PTA05合约价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1检修支撑PXN小幅反弹PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-4月国内PX产量1228万吨，同比下降0.1%；2025年1-3月国内PX进口224.8万吨，同比下降4.8%。PXCFR当前报777美元/吨，PX-N223美元/吨；华东PTA报4720元/吨，PTA现金流成本为4354元/吨。中国PX行业负荷增5.6%至78.6%，前期检修装置按计划陆续重启，部分装置由于生产环节效益好转，装置提负运行。国内装置方面，海浙石化一条250万吨5月初重启，南炼化166万吨、东营威联石化200万吨、中化泉州80万吨负荷提升；亚洲PX行业负荷增2.9%至70.8%。海外方面，韩国Daesan HanwhaTotal5月小幅度降负荷，日本出光88万吨一条21万吨4月末左右意外停车一个月。整体看，PXN价差修复推动亚洲PX装置负荷率回升，当前PX装置负荷阶段性低点已显现，尽管后市部分装置仍存检修计划，但年内重现前期低位负荷运行状态的可能性较低。检修驱动估值修复，进一步动力需需求实质好转，需求能否实现实质性修复有待验证。关注中美贸易谈判情况。图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2检修推动PTA去库2025年1-4月国内PTA产量2369万吨，同比增加2.5%。其中4月PTA月均负荷在77.5%附近，较1月小幅下降0.1%。PTA负荷提升至79.3%，处于历年同期中性水平。5月来看，鉴于PTA效益仍不佳，供应商检修力度仍然较大，据统计，5月份有逸盛大化，嘉通石化，恒力惠州，恒力大连、台化二期，嘉兴石化、虹港石化涉及停车检修，尽管同时也有中泰，能投和台化一期重启，但预估5月PTA月均负荷环比仍存下降预期。受台化150万吨、虹港250万吨装置按计划检修影响，PTA行业负荷下降7.4%至70.3%，降至历年同期低位。装置方面，本周台化150万吨5.6附近停车检修，预计5月底重启，虹港250万吨5.7起停车检修，预计5.22重启，嘉通300万吨4.25起检修，5.7附近重启，预计近期出产品。本周期国内PTA周产量129.25万吨，较上周-4.38万吨。本周PTA社会库存量约在412.26万吨，环比-18.37万吨；PTA受计划内装置检修影响，PTA库存延续去库。终端需求能否实现趋势性修复仍有待节后订单验证，中期面临需求端压力。图表4：PTA产量情况数据来源：同花顺，宁证期货2.3聚酯负荷或下降2025年1-3月国内聚酯产量2532万吨，同比增加6.8%。 数据来源：同花顺，宁证期货图表5：PTA开工率数据来源：同花顺，宁证期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分节后聚酯负荷继续回升至94.2%（+0.8%）。主要是有长丝重启和局部负荷恢复，另有短纤前期减产工厂的负荷恢复。下周，中国聚酯行业周产量预计：157万吨偏上，较本期小幅上涨。截至5月9日，江浙织机周均开工率60.1%，周环比持平。截至5月9日，华东织造企业坯布库存34.0天，周环比持平。终端订单分化，聚酯负荷超预期提升，5月或维持高位，长丝成交量回落，加权库存开始累库。装置集中检修引发的供给收缩效应仍在持续，短期聚酯产业链价格存支撑基础，但需求能否实现实质性修复有待验证。图表6：聚酯产量情况图表7：涤纶长丝开工率情况数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货第3章行情展望与投资策略PXN价差修复推动亚洲PX装置负荷率回升，当前PX装置负荷阶段性低点已显现，尽管后市部分装置仍存检修计划，但年内重现前期低位负荷运行状态的可能性较低。长丝成交量回落，库存累积。短期反弹来至于PX和PTA集中检修，属于估值修复。长期需关注终端订单和中美贸易谈判情况，需求能否实现实质性修复有待验证。短线参与。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。