棉花周度报告：短期储备棉成交火热，中长期产量回路，棉价维持偏多思路

2023年8月4日 棉花周度报告 报告要点： 创元研究 相关报告： 国际棉花市场： 供应端：美国干旱有所加剧，美棉作物优良率持续下滑，巴西新棉采摘进度缓慢，但丰产预期较强，印度降雨增多，新棉种植进度加快，已赶上往年同期水平。 1、20230716创元农产品棉花周报：供应端支撑较强，棉价维持震荡偏强。 需求端：美棉出口签约净增量为负值，中国、巴基斯坦、土耳其取消大量合同；下游整体持稳，巴基斯坦开机率上升，越南、印度机率有所下滑，但较往年维持高位，表现出一定韧性。 2、20230723创元农产品棉花周报：政策影响短期窄幅震荡，远期支撑仍强。 展望后市：国际棉花市场基本面变化不大，棉价缺乏明显上下驱动，短期跟随宏观情绪承压运行。近期干旱影响美棉优良率持续下调，需关注USDA8月美棉产量预测情况。 国内棉花市场： 供应端：周内储备棉轮出约5万吨，成交率为100%，下游采购积极。新棉减产已成定局，但具体幅度需等待8月初步评估。 需求端：下游成交有所改善，织厂外销订单略有动销，广东地区开机小幅回升，但内销订单仍以打样，小、散单为主，整体改善幅度有限，纺企亏损持续，纺纱厂减产、降开机增多。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 展望后市：短期储备棉成交火热，成交均价较市场价格相差不大，叠加下游即将步入传统消费旺季，局部出现好转迹象，棉价基本面支撑较强，维持高位震荡调整。中长期，新棉产量大幅回落与籽棉抢收预期未变，加之金九银十消费情绪乐观，01合约仍有上涨空间，维持逢低做多思路。 后需关注点：储备棉成交情况、美棉优良率与USDA产量预测。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1周度概况................................................................31.2期现价格表现............................................................3 二、棉花供需情况..................................................5 2.1国际棉花供需：德州天气偏旱，减产忧虑再起.................................5 2.1.1美国棉花供需情况...................................................................................................................................................................52.1.2巴西棉花供需情况...................................................................................................................................................................72.1.3印度棉花供需情况...................................................................................................................................................................82.1.4越南纺织业运行情况...............................................................................................................................................................9 2.2国内棉花供需：抛储落地，下游用棉难题有望缓解.............................9 2.2.1国内棉花供应.............................................................................................................................................................................92.2.2棉花进口供应..........................................................................................................................................................................102.2.3国内棉花库存..........................................................................................................................................................................102.2.4国内下游需求..........................................................................................................................................................................102.2.5下游替代品价差......................................................................................................................................................................122.2.6储备棉成交情况......................................................................................................................................................................12 一、市场表现 1.1周度概况 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周初天气扰动支撑国际棉价走强，周三美国信用评级被下调，宏观风险导致金融市场整体下挫，棉价也随之回落，周内呈震荡走势，ICE主力合约收于84.26美分/磅，较上周持稳。 国内方面，本周储备棉开始轮出，纺织企业竞拍火热，成交均价拉涨至18000元/吨左右，对棉花价格形成较强支撑，但周三出现的宏观风险导致棉价跟随市场有所回落，周五CF2401合约收于17140元/吨，较上周跌1%。现货库存偏紧，仓单流出速度较快，注册仓单10231张，有效预报509张，总43万吨。 现货： 本周棉花现货成交上课，周初一口价成交活跃，周四周五期价下跌，部分点价成交，周内双28、29，含杂＜3.5%疆内库资源一口价报价多在17700-17900元/吨，销售基差维持在至CF09+800，内地库CF09+800~1150左右。原料价格保持高位，叠加成品成交好转，纯棉纱价格有所上涨，但品种仍有分化，常规C32S纱线报价涨幅相对略小，仍维持在24000元/吨附近。国际棉市供宽需弱格局难改，但中国进口需求与天气扰动支撑，报价维持高位，CotlookA指数收于95.6美分/磅，较上周涨1%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：优良率持续下滑给棉价形成支撑 2.1.1美国棉花供需情况 气候与种植：至1日，全美棉区干旱指数为20%，德州干旱指数为24%，较上周继续上升。作物优良率为41%，上一周为46%，去年同期为38%。 资料来源：CONAB、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：从全球范围来看，7月份供需预测，全球产量再次调升，消费量下滑，进出口贸易量下调，期末库存环比，同比上升。从美国方面，干旱天气持续缓解，收获面积上调，但南部沿海地区降雨量增加，单产预期悲观，产量环比持平，出口量的下滑带动期末库存上升。 购销： 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研 2.1.2巴西棉花供需情况 种植：截止30日，巴西（98.5%）收割进度为28.4%，同比减少20%。 资料来源：CONAB、创元研究 USDA供需报告：根据USDA最新预测，巴西本年度出口量环比大增，产量持稳，期末库存小幅上调，整体供应宽松。 2.1.3印度棉花供需情况 陈棉上市：截至28日，由于降雨增多，2023/24年度印度棉种植进展继续推进加快，目前总种植面积为1167万公顷，较上一年度同期降11.6万公顷，降幅为1%，落后幅度有所收窄。 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：根据USDA最新预测，印度棉花产消情况环比持平，同比减少，出口量下滑，期末库存上升。 纺织服装开机率：截止本周，印度纱厂开机率为70%（上周69.2%）。 图：印度纺织业开机率（%） 资料来源：TTEB、创元研究 2.1.4越南纺织业运行情况 越南开机率：截止本周，越南纺织服装开机率为60%（上周为61.7%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.2国内棉花供需：抛储成交火热，外销订单略有动销 2.2.1国内棉花供应 现货购销：截至21日，全国累计销售皮棉663万吨，同比增加286万吨，较过去四年均值增加170万吨。全国销售率为98.8%，同比提高33.7%，较四年均值提高15.6%。 资料来源：中国棉花网、创元研究 2.2.2棉花进口供应 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.3国内棉花库存 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.4国内下游需求 纱线：本周纯棉纱市场成交好转，但品种仍有分化，高支纱成交均好于其他品种，价格涨幅也较其他品种大，但纺企亏损仍在持续，开机率持续下滑。 坯布：全棉坯布市场持稳，成品持续累库，内销订单未有增量，外销部分好转，但整体幅度有限，广东地区开机恢复，但其余地区开机平稳。 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元研究 资料来源：TTEB、创元