煤焦周度报告：宏观预期交易再起，双焦维持逢低偏多思路

宏观预期交易再起，双焦维持逢低偏多思路 煤焦周度报告20240115 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面偏弱震荡，宏观预期交易再起 上周焦炭05跌破2400、焦煤05跌破1800整数关口后偏弱震荡，后在降息预期刺激下小幅反弹，整体反弹力度较弱。 焦炭方面，二轮提降落地，利润再度压缩，部分焦企减产。下游铁水产量偏低，对于焦炭需求维持低位，钢厂采购积极性较低，有继续提降第三轮预期。港口焦炭现货市场弱稳运行，交投氛围冷清，市场询报盘稀少。 目前双焦现货走弱盘面上方依旧承压，但降息预期下宏观预期交易有所反复，加之钢厂复产预期，以及盘面经过大跌后估值偏低，继续下跌空间有限。两会前仍以预期交易为主，策略方面继续坚持逢低偏多思路。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提降落地，仍有继续提降预期 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提降落地，仍有继续提降预期 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：需求走弱，汽运费小幅下滑 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企利润压缩，部分焦企降负荷 焦炭二轮提降落地，焦企再度陷入亏损，部分焦企有降低负荷现象。 据钢联数据，截至1月12日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.68%降1.4个百分点；焦炭日均产量68.08万吨降0.47万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企利润压缩，部分焦企降负荷 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企利润压缩，部分焦企降负荷 据钢联数据，截至1月12日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.05%增0.29个百分点；焦炭日均产量46.82万吨，环比前一周增0.16万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水小幅回升，钢厂控量现象不减 上周钢厂复产检修交织持续，铁水小幅回升，然多数钢厂原料库存逐步接近合理水平，控制到货现象增加，焦炭刚需走弱。 据钢联数据，截至1月12日，全国247家钢厂高炉开工率76.08%，环比前一周增0.45个百分点；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比前一周增0.97个百分点；日均铁水产量220.79万吨，环比前一周增2.62万吨；钢厂盈利率26.84%，环比前一周降3.46个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机需求走弱，出口利润低位，终端需求季节性走弱 投机方面，盘面贴水，集港利润为负，投机情绪较弱。 出口方面，焦炭出口利润较低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，冬季建材终端需求季节性走弱明显，板材需求有一定韧性，成材整体需求继续放缓。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库放缓、港口去库，焦化厂小幅累库，总库存增加 上周钢厂复产力度偏弱，控量依旧存在，场内焦炭库存小幅增加；焦企库存小幅累积；投机情绪较弱，港口库存继续下降；焦炭总库存增加。 据钢联数据，截至1月12日，焦炭总库存增16.97万吨至890.66万吨。其中，港口库存环比降4.13万吨至153.30万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库放缓、港口去库，焦化厂小幅累库，总库存增加 据钢联数据，截至1月12日，独立焦企全样本库存环比增5.99万吨至89.8万吨；247家样本钢厂库存环比增15.11万吨至647.56万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库放缓、港口去库，焦化厂小幅累库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库放缓、港口去库，焦化厂小幅累库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企利润下滑，焦炭盘面利润震荡 上周焦炭二轮提降落地，焦企再度陷入亏损。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-64元/吨，环比前一周降78元/吨。焦炭05盘面利润震荡运行，环比增10.25元/吨至60.95元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭05贴水略有收窄，5-9价差走弱 上周焦炭现货二轮提降落地，期货震荡回落，焦炭05贴水略有收敛，焦炭05基差环比降12.81至77.06。 跨期价差方面，焦炭5-9价差环比降20.5至44。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：上周盘面偏弱震荡，宏观预期交易再起 焦煤方面，现货市场维持偏弱态势。供应端，煤矿继续小幅复产，但上周五河南平顶山煤矿发生事故，平煤集团旗下煤矿要求停产检查。需求端，焦化提降两轮落地，下游钢厂复产不及预期，采购放缓，但焦煤价格下跌后，有刺激部分采购需求。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：蒙煤短盘运费回落 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿小规模复产持续，又有新增停产煤矿，节前供应增量有限 产地方面，前期停限产煤矿复产持续，但上周五河南平顶山煤矿发生事故，平煤集团旗下煤矿要求停产检查，安监形势依旧严峻，加之临近春节部分民营矿或提前放假，产地供应难有明显增量。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：洗煤厂开工率回升 据钢联数据，截至1月12日，110家样本洗煤厂开工率71.64%，环比前一周增4.6个百分点，日均精煤产量60.51万吨，环比前一周增3.34万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关保持高位，11月进口炼焦煤环比回升 进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日均通车数保持1000车左右。11月炼焦煤进口数量992.34万吨，环比增27%，同比增73%。2024年1月1日起，我国自蒙古、俄罗斯进口炼焦煤恢复3%关税税率，预计会对炼焦煤进口产生一定抑制作用。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库放缓，上游小幅累库，总库存增加 上周下游谨慎按需采购，洗煤厂精煤库存变化不大；独立焦企炼焦煤库存下降、钢厂自带焦化炼焦煤库存微增；煤矿库存累积，港口炼焦煤库存增加。炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至1月12日，炼焦煤总库存环比增28.61万吨至2507.6万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比增9.08万吨至188.86万吨；港口库存环比增20万吨至178.96万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库放缓，上游小幅累库，总库存增加 据钢联数据，截至1月12日，洗煤厂精煤库存环比增0.16万吨至137.38万吨；独立焦企全样本库存环比降4.26万吨至1185.33万吨；247家样本钢厂库存环比增3.63万吨至817.07万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库放缓，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库放缓，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库放缓，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：05保持贴水，5-9价差震荡 上周焦煤期现均走弱，焦煤05保持贴水，焦煤05基差环比前一周增30.5至139.5。 跨期价差方面，焦煤5-9价差震荡运行，环比前一周增1至64。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部 局大厦2309室电话：021-68365136 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”