棉花周报：短期供给短缺，偏多对待，中线新棉上市对棉价形成较大压力，维持中期调整判断

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2016年9月26日 短期供给短缺，偏多对待，中线新棉上市对棉价形成较大压力，维持中期调整判断 投资指南 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 电 话：0931-8894403 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 宏观面运行稳定，棉花需求端保持稳定，目前棉价仍然受供给端主导，供给方面，国储棉抛储接近尾声，新棉尚未大量上市，造成市场短期供给短期格局，且短期上升趋势保持良好，因此短期棉价偏多对待，但是于后期新棉上市，将对棉价形成较大压力，且已跌破中期上升趋势线，因此维持中期调整判断。操作上短期多单可继续持有，以短线的上升趋势线移动止损。 棉花周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、上周行情回顾 图1：2016年2月以来棉花主力合约走势图 数据来源：博易大师 如图1所示，棉花1701合约9月26日一周震荡上扬，在15000一线震荡整理，上周以14280开盘，最高上探 15015，最低下摸14265，以14945收盘，上涨740点，涨幅5.21%。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、基本面分析 1、宏观面运行稳定 宏观方面，据央行最新数据显示，8月末，广义货币(M2)余额151.10万亿元,同比增长11.4%；狭义货币(M1)余额45.45万亿元,同比增长25.3%。据国家统计局最新数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，其中，纺织业增长4.8%。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比名义增长8.1%，其中，纺织业固定资产投资绝对量4044亿元，同比增长9.5%；社会消费品零售总额210505亿元，同比增长10.3%。其中，衣着类增长16.9%。总体来看，8月份国民经济运行稳中有好。 2、国储棉抛售接近尾声，量价齐升，现货市场重新升温 国储棉抛储于本月底结束，但新棉尚未大量上市，造成现货市场短期供给短期，造成国储棉成交火爆，国储棉抛储连续5日100%成交，成交均价持续上扬，折成3128B级棉花价格为15000元/吨左右，。 3、国内新棉陆续开始采摘，但未大量上市 据国家棉花市场监测系统对14省区87县市1837户农户调查数据显示，截至2016年9月23日，全国新棉采摘进度为7.6%，同比下降4.1个百分点，较过去四年里的正常年份（同期平均值，下同）下降11.7个百分点，其中新疆采摘进度为4.36%；全国交售率为24.5%，同比上涨2.8个百分点，较过去四年里的正常年份下降3.5个百分点，其中新疆交售进度为41.6%。 4、随着10月份新棉大量上市，中期供给或处于相对宽松状态 短期内新棉尚未大量上市，造成短期棉花供给紧缺，但10月中后期，随 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 着新棉的大量上市，将对棉价的上涨造成较大压力，因此后期几个月之内，棉花供给将处于相对宽松状态，使得棉价上涨的压力较大，中期再次大幅上涨概率不大。 三、技术分析 图2：截至2016年9月26日棉花1701合约日线图 数据来源：博易大师 棉花1701上周走出震荡上扬走势，从上图可以看处，棉花在上破上升趋势先后，短期内走出上扬走势，但在15000一线受压整理，走出小幅震荡走势，此属强势表现，9月26日突破此平台，后期不破短线的上升趋势线，则依然偏多对待。 中线来说，由于后期新棉上市，将对棉价形成较大压力，且已跌破中期上升趋势线，因此维持中期调整判断。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、策略建议 国储棉抛储接近尾声，新棉尚未大量上市，造成市场短期供给短期格局，且短期上升趋势保持良好，因此短期棉价偏多对待，但是于后期新棉上市，将对棉价形成较大压力，且已跌破中期上升趋势线，因此维持中期调整判断。操作上短期多单可继续持有，以短线的上升趋势线移动止损。