棉花周报：中期新棉上市对棉价形成较大压力，维持中期调整判断，短线则关注短期上升趋势线，跌破此线则后期回落概率较大

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2016年10月10日 中期新棉上市对棉价形成较大压力，维持中期调整判断，短线则关注短期上升趋势线，跌破此线则后期回落概率较大 投资指南 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 电 话：0931-8894403 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 国储棉拍卖结束，减少供应，但随着新棉上市高峰的来临，短期供给短期或难出现，供给短期内或将处于相对宽松状态，中期仍维持震荡概率较大，短期反弹结束后，继续维持中线调整概率较大。操作上跌破短期上升趋势线，则可伺机做中期的震荡操作 棉花周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、上周行情回顾 图1：2016年2月以来棉花1701合约走势图 数据来源：博易大师 如图1所示，棉花1701合约9月26日一周震荡上扬，上周以14960开盘，最高上探 15550，最低下摸14880，以15180收盘，上涨235点，涨幅1.57%。 二、基本面分析 1、宏观面运行稳定 宏观方面，据国家统计局最新数据显示，1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长8.4%，其中，纺织业增长5.8%，8月份利润同比增长19.5%，增速比7月份加快8.5个百分点，为今年以来月度最高增速。9月中国 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，与上月持平，继续高于临界点。从分类指数看，生产指数为52.8%，比上月上升0.2个百分点，继续高于临界点，表明制造业生产保持平稳增长，增速有所加快。新订单指数为50.9%，虽比上月回落0.4个百分点，但仍高于临界点，表明制造业市场需求延续扩张态势，增速小幅放缓。原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量持续减少。 2、国储棉抛售接近尾声，量价齐升，现货市场重新升温 9月26-30日，中国储备棉管理总公司计划出库销售储备棉18.89万吨，实际成交18.89万吨，全部为国产棉，成交率100%。截至2016年9月30日，2015/2016年度储备棉累计出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。 国储棉抛储于上月底结束，减少供给，上月底新棉尚未大量上市，造成现货市场短期供给短期，造成国储棉成交火爆，国储棉抛储连续5日100%成交，成交均价持续上扬，折成3128B级棉花价格为15000元/吨左右。 3、国内棉价续涨 本周，国内棉花期现货价格续涨。9月30日，内地标准级皮棉销售均价14844元/吨，较上周上涨561元/吨，涨幅3.93%，同比上涨2012元/吨,涨幅15.7%。全国棉花交易市场电子撮合交易10月合同均价14610元/吨,较上周上涨554元/吨,涨幅3.94%,同比上涨2310元/吨,涨幅18.8%。郑州棉花期货11月合约结算价15015元/吨,较上周上涨335元/吨,涨幅2.28%，同比上涨2565元/吨，涨幅20.6%。国内3级籽棉收购均价3.59元/斤（折皮棉14161元/吨）， 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 较上周上涨0.17元/斤（折皮棉上涨739元/吨），涨幅4.97 %。同比上涨0.7元/斤（折皮棉2022元/吨），涨幅24.22%。其中，内地籽棉收购均价3.5元/斤（折皮棉13599元/吨，较上周上涨0.08元/斤（折皮棉上涨248元/吨），涨幅2.34%，同比上涨0.46元/斤（折皮棉1358元/吨），涨幅15.13%；新疆籽棉收购均价3.62元/斤（折皮棉14369元/吨，较上周上涨0.2元/斤（折皮棉上涨922元/吨），涨幅5.85%，同比上涨0.81元/斤（折皮棉上涨2760元/吨），涨幅28.83%。 4、国内棉纱价格止跌回暖 本周，国内棉纱价格上涨。9月30日，32支纯棉普梳纱报价21960元/吨，较上周上涨410元/吨，涨幅1.9%；涤纶短纤报价6790元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅0.44%。 5、国际棉花价格下跌 本周，国际棉价下跌。9月30日，纽约棉花期货12月合约结算价68.08美分/磅，较上周下跌1美分/磅，跌幅1.45%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）按1%关税计算，折人民币进口成本13332元/吨，较上周下跌520元/吨，跌幅3.75%，低于国内市场1512元/吨，价差较上周扩大1081元/吨。 6、国内新棉采摘过半，后期新棉上市缓解供给压力 据市场消息，截至9月30日，全国新棉采摘进度普遍超过50%，随着新棉大量上市，将缓解国储棉停售供给压力，供给总体应处于相对宽松状态。因此棉因此后期几个月之内，棉花供给将处于相对宽松状态，使得棉价上涨的压 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 力较大，中期再次大幅上涨概率不大。 7、中国棉花供需平衡表 中国棉花产销存预测表（2016年9月） 单位：万吨 年度 2014/15年度 2015/16年度 2016/17年度 当月 较上月± 同比±% 当月 较上月± 同比±% 当月 较上月± 同比±% 期初库存 1189.0 0.0 20.5 1209.3 0.0 1.7 1035.5 0.0 -14.4 产量 662.1 0.0 -5.4 521.6 0.0 -21.2 491.6 7.7 -5.8 进口 167.1 0.0 -44.4 96.1 -0.5 -42.5 104.1 -0.5 8.3 消费 776.3 0.0 0.7 759.3 -0.5 -2.2 762.0 -0.5 0.4 出口 2.5 0.0 169.4 2.4 0.0 -5.2 1.4 0.0 -42.5 期末库存 1209.3 0.0 1.7 1035.5 0.0 -14.4 837.8 7.7 -19.1 库存消费比 155.26 0.0 1.2 135.96 0.1 -19.3 109.75 1.1 -26.2 数据来源：国家棉花市场监测系统。 三、技术分析 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图2：截至2016年10月10日棉花1701合约日线图 数据来源：博易大师 棉花1701上周走出震荡上扬走势，从上图可以看处，棉花在上破上升趋势先后，短期内走出上扬走势，但短期上升趋势线未破，此线不破，仍然偏多对待。但中线来说，由于后期新棉上市，将对棉价形成较大压力，且已跌破中期上升趋势线，因此维持中期调整判断。 三、策略建议 国储棉拍卖结束，减少供应，但随着新棉上市高峰的来临，短期供给短期或难出现，供给短期内或将处于相对宽松状态，中期仍维持震荡概率较大，短期反弹结束后，继续维持中线调整概率较大。操作上跌破短期上升趋势线，则可伺机做中期的震荡操作