股指期货周度报告：期指震荡偏强，维持偏多思路

hh 金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 期指震荡偏强 维持偏多思路 2018年5月14日 星期一 内容提要  行情回顾 上证综指冲高回落，上涨2.34%，各大指数基本收涨，深成指收涨2.00%，创业板指周涨1.10%，食品饮料、煤炭、餐饮旅游、有色金属等行业领涨，仅有国防军工收跌。 三大指数中沪深300指数上涨2.60%，最终收报3872.84点，动态市盈率13.0。上证50指数上涨2.96%，最终收报2724.72点，动态市盈率10.7。中证500指数上涨1.39%，最终收报5991.34点，动态市盈率25.7。 上周三大期指集体收涨，IH涨幅较大，IC涨幅较小，基差贴水均震荡偏强。IF1805合约上周收涨2.92%，较现货升水3.4点，升水率0.09%；IH1805合约上涨3.04%，较现货升水3.9点，升水率0.14%；IC1805合约上周上涨1.90%，较现货升水1.7点，升水率0.03%。  后市展望及策略建议 综合来看，短期因素偏多，上周公布的经济数据基本好于预期，宏观经济仍显韧性，资金流动性持续偏松，中美贸易即将开启第二轮谈判，海外股指连续收涨，风险偏好继续修复，本周MSCI指数纳入名单正式公布，有利于提振情绪。上周A股在下半周窄幅整理，但下行空间有限，短期仍然震荡偏强。本周期指1805合约到期，合约基差变动可能加剧，但预计整体走势震荡偏强，MSCI指数纳入带来的增量资金对IF及IH造好，但从估值水平及目前合约基差来看，IC反弹空间更大，短期市场风格偏均衡，建议期指维持偏多思路。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 尚芳 从业资格编号：F3013528 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 上周市场回顾 1.1股票现货冲高回落 上证综指冲高回落，最终收报3163.26点，周涨72.23点，上涨2.34%，成交量基本持平前期，未有明显释放。各大指数基本收涨，深成指收涨2.00%，创业板指周涨1.10%，食品饮料、煤炭、餐饮旅游、有色金属等行业领涨，仅有国防军工收跌。 三大指数中沪深300指数上涨2.60%，最终收报3872.84点，动态市盈率13.0。上证50指数上涨2.96%，最终收报2724.72点，动态市盈率10.7。中证500指数上涨1.39%，最终收报5991.34点，动态市盈率25.7。 沪深300十大行业全线收涨，从涨幅看，300消费上涨6.17%，领涨10大行业。从贡献度来看，300金融对沪深300涨跌贡献最大，贡献值43.05。 图1：行业周涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：行业估值 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.000102030405060708090银行钢铁煤炭建筑房地产非银行金融建材家电汽车交通运输电力及公用事业商贸零售轻工制造纺织服装基础化工石油石化食品饮料综合电力设备餐饮旅游医药有色金属电子元器件传媒机械农林牧渔计算机通信国防军工 周度报告 2. 股指期货市场回顾 2.1三大期指集体收涨 上周三大期指集体收涨。IF1805合约上周上涨2.92%，最终报收3876.2点。IH1805合约上涨3.04%，最终报收2728.6点。IC1805合约上周上涨1.90%，最终报收5993.0点。 整体来看上周期指总持仓有所减少，其中IH总持仓基本持平，总持仓小增8手；IF减仓幅度较大，总持仓减少432手；IC总持仓减少280手。从上周五持仓增减来看，三大期指集体减仓，IF主力多头减仓幅度稍大，IH及IC主力则均净增多仓。 市场情绪有所回暖，三大期指基差震荡偏强，近月合约小幅升水。以上周五收盘价计算：IF1805较现货升水3.4点，升水率0.09%；IH1805较现货升水3.9点，升水率0.14%；IC1805较现货升水1.7点，升水率0.03%。 图3：股指期货持仓量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图4：股指期货成交量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 15,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002018-01-052018-01-092018-01-112018-01-152018-01-172018-01-192018-01-232018-01-252018-01-292018-01-312018-02-022018-02-062018-02-082018-02-122018-02-142018-02-232018-02-272018-03-012018-03-052018-03-072018-03-092018-03-132018-03-152018-03-192018-03-212018-03-232018-03-272018-03-292018-04-022018-04-042018-04-102018-04-122018-04-162018-04-182018-04-202018-04-242018-04-262018-05-022018-05-042018-05-082018-05-10IF总持仓量IH总持仓量IC总持仓量5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002018-01-052018-01-092018-01-112018-01-152018-01-172018-01-192018-01-232018-01-252018-01-292018-01-312018-02-022018-02-062018-02-082018-02-122018-02-142018-02-232018-02-272018-03-012018-03-052018-03-072018-03-092018-03-132018-03-152018-03-192018-03-212018-03-232018-03-272018-03-292018-04-022018-04-042018-04-102018-04-122018-04-162018-04-182018-04-202018-04-242018-04-262018-05-022018-05-042018-05-082018-05-10IF日总成交量IH日总成交量IC日总成交量 周度报告 2.2 期指基差震荡偏强 图5：IF各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：IH各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图7：IC各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,7003,8003,9004,0004,1004,2004,300-200-150-100-50050IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差沪深3002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,200-100-80-60-40-20020IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差上证505,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,400-350-300-250-200-150-100-50050IC当月基差IC次月基差IC当季基差IC下季基差中证500 周度报告 2.3 期指远近价差偏弱 图8：IF各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图9：IH各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图10：IC各合约跨期价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -100.0-80.0-60.0-40.0-20.00.020.02018/3/12018/3/22018/3/52018/3/62018/3/72018/3/82018/3/92018/3/122018/3/132018/3/142018/3/152018/3/162018/3/192018/3/202018/3/212018/3/222018/3/232018/3/262018/3/272018/3/282018/3/292018/3/302018/4/22018/4/32018/4/42018/4/92018/4/102018/4/112018/4/122018/4/132018/4/162018/4/172018/4/182018/4/192018/4/202018/4/232018/4/242018/4/252018/4/262018/4/272018/5/22018/5/32018/5/42018/5/72018/5/82018/5/92018/5/102018/5/11次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季-50.0-40.0-30.0-20.0-10.00.010.02018/3/12018/3/22018/3/52018/3/62018/3/72018/3/82018/3/92018/3/122018/3/132018/3/142018/3/152018/3/162018/3/192018/3/202018/3/212018/3/222018/3/232018/3/262018/3/272018/3/282018/3/292018/3/302018/4/22018/4/32018/4/42018/4/92018/4/102018/4/112018/4/122018/4/132018/4/162018/4/172018/4/182018/4/192018/4/202018/4/232018/4/242018/4/252018/4/262018/4/272018/5/22018/5/32018/5/42018/5/72018/5/82018/5/92018/5/102018/5/11次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季-300.0-250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.02018/3/12018/3/22018/3/52018/3/62018/3/72018/3/82018/3/92018/3/122018/3/132018/3/142018/3/152018/3/162018/3/192018/3/202018/3/212018/3/222018/3/232018/3/262018/3/272018/3/282018/3/292018/3/302018/4/22018/4/32018/4/42018/4/92018/4/102018/4/112018/4/122018/4/132018/4/162018/4/172018/4/182018/4/192018/4/202018/4/232018/4/242018/4/252018/4/262018/4/272018/5/22018/5/32018/5/42018/5/72018/5/82018/5/92018/5/102018/5/11次月-当月当季-当月下季-当月当季-次月下季-次月下季-当季 周度报告 2.4跨品种比值小幅回落 上周，三大期指集体收涨，IH涨幅较大，IC涨幅较小，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值小幅回落，相较前期，上周五收盘IF/IH主力合约点数