股指期货周报：两会政策预期中性偏多，期指或持续偏强震荡

股指期货周报2024年3月10日 姓名：张月从业资格号：F03087913交易咨询证书号：Z0016584联系电话：13472807758公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 股指周度观点 ➢行情研判：2024年前2个月度窗口内A股市场各关键性股指走出一段不规则的“V型”反转行情，节奏上1月份窗口中，股指雪球、两融、股票质押以及券商DMA等系列金融创新杠杆产品风险都有不同程度释放并驱动A股资金面持续负反馈，国内权益资产风险溢价持续走高同时各关键性指数跌幅显性放大；2月份股指雪球敲入风险集中释放叠加国内稳市场、稳信心措施可执行效率持续抬升，A股市场指数层面迎来快速超跌反弹。时至3月，当前A股市场指数层面的整体表现更多体现为偏强震荡，在2月份政策面驱动的风险偏好集中修复之后，市场在两会窗口正式关闭背景下后续或将更多关注国内基本面现实以及海外主体央行货币政策预期变化，震荡反弹过程中不排除阶段性行情再度反复的可能性，但是1月份极端行情重现为小概率事件，股指期货仍以逢低配多策略思路为主对待。 ➢期指投资策略方面：单边投机考虑寻求低多机会为主，策略盈亏比适度降低，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 ➢风险提示：人民币超预期大幅贬值中美关系超预期紧张 周度政经要闻 关键性政经要闻 6、住建部部长倪虹指出，要始终坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，完善“市场+保障”的住房供应体系。从全国城镇住房存量的更新改造需求看，房地产还有很大的潜力和空间。要完善房屋从开发建设到维护使用的全生命周期管理机制，改革完善商品房开发、融资、销售等基础性制度，有力有序推进现房销售，同时加快建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险等专项制度。对于严重资不抵债，失去经营能力的房企要按照法制化、市场化的原则，该破产的破产，该重组的重组，对于有损害群众利益的行为坚决依法查处。今年将再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区；再改造10万公里以上城市地下管网；再启动100个城市、1000个以上易涝积水点治理。 1、国家统计局：2月CPI环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅；受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。中国2月PPI同比下降2.7%，预期降2.5%，前值降2.5%；环比下降0.2%，前值降0.2%。 2、十四届全国人大二次会议在京开幕，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；宏观政策取向一致性，把经济性政策和非经济性政策一并纳入宏观政策取向一致性评估。7、美联储主席鲍威尔：本周期政策利率可能已达到峰值，今年某个时点降息可能是合适的；美联储对通胀风险保持高度关注，预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。经济前景不确定；通往2%通胀的持续进展并不明确；将仔细评估即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡；降息过早、过快、过晚或过少都存在风险；劳动力市场仍然相对紧张；劳动力需求仍超过供应；名义工资增长一直在放缓；实现双重目标的风险正在朝更好的平衡方向发展；尽管通胀仍高于2%，但已大幅缓解；经济在过去一年在双重使命方面取得了可观的进展。 3、政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。增强资本市场内在稳定性。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。增强 国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。当前国内外形势依然复杂多变，衡与外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，着力提振信心、稳定预期、稳定物价，8、证监会主席吴清表示，市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵，证监会已经有一些行之有效的做法，还将健全相关机制，坚决防范发生系统性风险。同时吴清表示，必须聚焦提高上市公司质量；要做好入口监管，企业IPO不能以圈钱为目的；要规范减持，对技术性离婚、融券卖出要进一步堵住漏洞。要设置更加严格的退市制度，做到应退尽退，也鼓励推动一些公司能够主动退市。 4、中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，目前我需要发挥政策合力，加大宏观调控政策力度。中国货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。货币政策调控将更加注重平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均为经济运行发展营造良好的货币金融环境。 5、美国劳工部发布报告显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，远超预期的20万人，但1月数据从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。同时，去年12月数据也由33.3万人下修至29万人。2月失业率升至3.9%，创2022年1月来新高，预期为持平于3.7%。平均时薪同比升4.3%，预期4.4%，前值4.5%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.6%。 请务必阅读正文之后的声明部分9、国家主席习近平在参加江苏代表团审议时强调，要因地制宜发展新质生产力。面对新一轮科技革命和产业变革，我们必须抢抓机遇，加大创新力度，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，完善现代化产业体系。发展新质生产力不是忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。 股指现货市场 上周A股市场指数层面整体震荡盘整走势为主，两会政策指引中性偏多 上周国内处于年度两会窗口期，A股市场指数层面震荡盘整走势为主且结构分化特征较为明显，全市场成交回落至万亿下方而北上资金边际净流入节奏同步放缓。周内行情驱动因素主要包括以下三个方面：一是，政府工作报告对2024年国内发展主要预期目标设定多数符合市场预期，宏观政策定调保持一致性，权益市场未受显性情绪提振，全市场成交缩量至万亿下方；二是，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示后续仍然有降准空间，股债周内运行节奏表明市场对后续货币政策释放空间有期待；三是，国内通胀以及外贸数据先后披露且整体超预期，国内经济基本面边际变化中性偏多但是仍需观察地产端情况。截至上周五，沪指、深成指以及创业板指分别周度上涨0.63%、下跌0.70%和下跌0.92%，期指对应四大现货指数中上证50、沪深300、中证500以及中证1000指数分别周度上涨0.47%、上涨0.20%、下跌0.55%和下跌0.58%。 申万一级行业涨跌互现，龙头房企再出阶段性债务风险，房地产行业周度跌幅靠前 上周A股市场日度成交总额回落至万亿下方，指数换手率同样小幅走低，市场情绪回落 上周A股市场维持存量资金市，阶段性资金流出压力边际增大 A股市场主要宽基指数相对估值都处历史低位水平（PE-TTM） 股指期货市场 上周股指期货结构分化持续，震荡盘整过程中IH以及IF品种更具韧性 股指期货四大品种基差水平（IF，不同合约基差水平持续回落，期货端快速修复贴水） 股指期货四大品种基差水平（IH，不同合约基差水平持续回落，期货端快速修复贴水） 股指期货四大品种基差水平（IC，不同合约基差水平持续落，期货端快速修复贴水） 四大期指剔除分红后年化贴水率小幅扩大，已入场中性对冲套保仓位有利 四大期指2406合约重点会员净持仓变动 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：张月从业资格号：F03087913交易咨询证书号：Z0016584电话：13472807758Email：zhangyue@ztqh.com地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼2001B中泰期货 交易咨询资格号：证监许可[2012]112