橡胶
- 供给端：泰国橡胶主产区未来两周降雨增加，海南省周末有强降雨；中国天然橡胶产量逐步放量，2025年6月全球天胶产量同比下滑；中国天然及混合橡胶进口量2025年7月为63.4万吨，环比增加5.84%，同比增加3.43%；1-7月累计进口量470.9万吨，累计同比增加20.77%；丁二烯产量高位，7月产量同比增加。
- 需求端：高库存压制轮胎开工率，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.13%，较上周走高1.06个百分点，较去年同期走低5.86个百分点；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.76%，较上周走高1.67个百分点，较去年同期走高6.45个百分点；截至8月22日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40天，周环比持平；半钢胎成品库存47天，周环比持平；7月轮胎出口量在81.26万吨，环比上涨8.87%，同比上涨11.48%，1-7月中国轮胎累计出口493.39万吨，累计同比上涨7.18%。
- 库存：截止08-22，天胶仓单17.847万吨，周环比下降1460吨；交易所总库存21.2669万吨，周环比下降519吨；截止08-22，20号胶仓单4.4857万吨，周环比下降1612吨；交易所总库存4.8183万吨，周环比下降1007吨。
- 结论：基本面偏强，短期胶价以偏强震荡看待。
PX&PTA&MEG
- 价格：期货盘面震荡。
- 供应：PX装置重启预期强，PTA检修尾声，MEG装置运行情况良好，但近期意外装置变动增多。
- 进出口：PX进口量上涨，PTA出口量增加，美国乙二醇进口量大幅减少，聚酯出口历史同期最高记录。
- 库存：PTA总库存底部磨底，MEG港口库存去库。
- 需求：终端开工修复显现，国内聚酯相关数据情况良好，聚酯终端开工反弹，关税再度延期90天，中国纺织品与服装出口预期有望改善。
- 结论：关注需求旺季兑现程度，关税延期下美国货源进口情况。
聚烯烃
- 供应：PE检修大幅增加，产能利用率降至78%；PP检修维持高位，产能利用率小幅波动。
- 需求：PE下游开工回暖，PP下游开工回暖，订单逐步回暖。
- 库存：PE总库存增加，PP总库存小幅下降。
- 价差：基差窄幅震荡。
- 利润：煤制利润持续压缩。
- 结论：聚烯逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，成本端不出现大幅波动的情况之下，整体将呈现窄幅震荡的格局。
PVC
- 供应：产量维持高位，检修装置增加，损失量小幅上升。
- 需求：房地产施企稳回升，下游开工低位，管材和型材开工率企稳回升。
- 库存：企业库存向社会流转，下游补库力度较弱，总库存变动不大。
- 价差：基差和月差绝对值将逐步收窄。
- 利润：电石法利润增长放缓。
- 结论：供给维持高位震荡，国内需求逐步回暖，但出口受印度反倾销政策影响将走弱，预计PVC价格震荡偏弱。
甲醇
- 供应：国内供应将逐步恢复，到港预计维持高位，后续装置将逐步复产，预计产量回升。
- 需求：MTO和传统下游开工稳定，MTBE开工率暂稳，醋酸开工率降至90%以下。
- 库存：港口库存持续增加，同比增幅9%，内地库存开始增加，实际总库存维持上涨趋势。
- 价差：基差和月差窄幅震荡，1月估值持续下修。
- 结论：华东地区MTO装置负荷不高，港口库存短期仍将增加，并且随着国内供应的恢复，内地价格将会受到冲击，预计甲醇价格维持震荡走势。
