海思科更新呼吸自免代谢大品种推进临床国内创新药持续放量逻

海思科更新：呼吸、自免、代谢大品种推进临床，国内创新药持续放量 逻辑：公司是神经、代谢、呼吸、自免布局完善的小分子创新药企，上市的神经、代谢创新药加速公司国内销售放量。 呼吸、自免、代谢的布局为公司长期增长及出海提供空间。 呼吸大品种PDE3/4抑制剂正在推进2期临床，后续有望读出数据，并进行BD。自免领域IL-23口服环肽即将开展银屑病等自免大适应症临床。 海思科更新：呼吸、自免、代谢大品种推进临床，国内创新药持续放量 逻辑：公司是神经、代谢、呼吸、自免布局完善的小分子创新药企，上市的神经、代谢创新药加速公司国内销售放量。 呼吸、自免、代谢的布局为公司长期增长及出海提供空间。 呼吸大品种PDE3/4抑制剂正在推进2期临床，后续有望读出数据，并进行BD。自免领域IL-23口服环肽即将开展银屑病等自免大适应症临床。 代谢领域礼来骨架GLP-1小分子正在临床前。 公司指引：25年营收保持20%增长，克利加巴林、考格列汀25年全年达到3亿营收。安瑞克芬26年希望达到3亿元收入。 2029年-2030年公司收入增长到100亿元。 创新药70亿元销售额，其中环泊酚30亿元销售额。 呼吸：PDE3/4抑制剂HSK39004推进COPD单药2期临床，吸入混悬和粉雾剂两个剂型。 PDE3/4抑制剂可与CDPE吸入激素、吸入扩张剂联用，组成复方制剂。海思科2期临床正在进行，未来不到一年可能披露。 口服PDE4B抑制剂HSK44459片治疗间质性肺疾病（包括IPF和PPF）肺纤维化，正在2期临床。 DPP-1抑制剂3185825年完成临床，提交NDA，肺囊性纤维化26年上半年读出数据。自免：IL-23环肽47388计划推进大的银屑病适应症临床。 临床前研究显示，HSK47388可以剂量依赖地抑制大鼠炎症反应，表现出了良好的耐受性和较大的安全窗。补体因子B抑制剂HSK39297睡眠性血红蛋白尿适应症3期临床Q4读出数据，25年12月提交CDE上市申请。IgA肾病今年下半年完成2期临床，启动三期临床，适应症更大。 分子未来销售峰值能达到20亿元。 代谢：公司礼来骨架的GLP-1小分子正在临床前，未来THRβ激动剂31679可能和GLP-1小分子联用。 THRβ激动剂31679正在二期临床。 结构和madrigal的THRβ激动剂差不多，纤维化需要肝穿刺来看肝脏情况。