电子：光学领域巨头整合，强强联合加快智能眼镜发展

主要观点： 报告日期：2025-08-25

舜宇系三家公司（舜宇浙江光学、宁波奥来、上海奥来）与歌尔系两家主体（歌尔股份、歌尔光学）根据签署的谅解备忘录进行合作。关键交易步骤为：宁波奥来将其持有的上海奥来100%股权作价认购歌尔光学新增股份，完成后宁波奥来将持有歌尔光学约33.33%的股权，歌尔股份仍为最大股东，持有约2/3股权。

舜宇旗下上海奥来在晶圆级微纳光学领域具备完整技术体系和规模化产能，是AI/AR硬件核心部件量产的基础。歌尔光学则在光波导组件领域拥有成熟技术和头部客户资源。

合作将整合双方产能、技术和客户资源，形成“整机+核心部件”的协同闭环，提升市场竞争力。歌尔通过引入舜宇的技术资源，进一步强化在AI/AR产业链中的话语权。

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AI/AR智能眼镜相关公司：歌尔股份，舜宇光学科技，天岳先进，恒玄科技等。

风险提示： 1）下游需求不及预期 2）国产大模型迭代不及预期 3）关税加码 4）AI/AR眼镜技术迭代不及预期