重要数据
- 铝
- 价格：伦铝2622.0美元/吨，沪铝20630元/吨，华东现货升贴水30元/吨，中原地区现货升贴水-100元/吨，佛山地区现货升贴水-30元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)-0.1美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4433.9万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量34.81万吨，铝板带箔周度产量35.40万吨，铝线缆龙头企业开工率63.60%，铝板带龙头企业开工率66.00%，铝箔龙头企业开工率70.00%，铝型材开工率50.50%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存59.6万吨，铝棒库存12.5万吨，LME铝库存478725吨，上期所仓单库存57144吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16719元/吨，即时生产利润3991元/吨，边际最高生产成本18400元/吨。
- 氧化铝
- 价格：氧化铝主力合约价格3138元/吨，山西地区现货价格3220元/吨，河南地区现货价格3225元/吨，山东地区现货价格3205元/吨，贵州地区现货价格3340元/吨，广西地区现货价格3325元/吨，进口氧化铝价格FOB372美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9570万吨，开工率84.01%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价74.5美元/干吨，海运费23.5美元/吨，国产北方铝土矿价格指数655元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量426.3万吨，电解铝厂原料库存305.0万吨，站台和港口库存103.6万吨，港口库存6.7万吨，氧化铝厂内成品库存11.0万吨，仓单库存77746吨。
- 利润：按进口矿74.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3191元/吨，生产盈利29元/吨，使用国产矿生产完全成本2950元/吨，生产利润270元/吨，氧化铝进口盈亏-50元/吨。
- 铝合金
- 价格：期货主力合约价格20175元/吨，江西保太报价20000元/吨，民用生铝采购价格15700元/吨。
- 库存：铝合金社会库存5.2万吨，厂内库存6.0万吨。
- 成本：ADC12理论总成本20097元/吨，理论利润4元/吨。
市场分析
- 铝：供需基本面未发生明显变化，消费呈现淡季向旺季转换趋势，下游开工率提升，铝棒产量环比修复，铝棒库存去库，铝锭社会库存触顶。宏观方面对降息预期放缓，但未出现利空因素，铝价回调难有深度。消费旺季可期待，内需保持稳定韧性，外需存在预期差，海外补库及第三世界国家消费依旧。长线供给受限，消费稳增长逻辑不变。
- 氧化铝：成本端，雨季发运量下滑，矿端成交重心上移，但海运费上涨，铝土矿价格平稳震荡。行业冶炼利润仍在，供给端仍处过剩状态，库存快速增加，挤仓风险释放。海内外现货市场价格松动，进口窗口已打开，国内市场北弱南强。盘面价格平水，缺乏上涨驱动力，关注现货市场成交价格下跌速度。
- 铝合金：废铝供给偏紧，消费逐步转入旺季，冶炼亏损修复，现货价格同铝锭价差走出季节性修复趋势，关注跨品种套利机会。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空。
- 套利：铝跨期正套多AD11空AL11。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
