新能源及有色金属日报：消费逐步向淡季转换

重要数据显示，LME锌现货升水为-29.14美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨170元/吨至23260元/吨，SMM上海锌现货升贴水90元/吨；SMM广东锌现货价上涨200元/吨至23220元/吨，广东锌现货升贴水-5元/吨；天津锌现货价上涨180元/吨至23170元/吨，天津锌现货升贴水0元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于23290元/吨，收于23230元/吨，较前一交易日上涨215元/吨，全天成交171518手，持仓95197手，日内最高点23320元/吨，最低点23045元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为12.45万吨，较上期变化0.23万吨；LME锌库存为106875吨，较上一交易日增加7900吨。

市场分析认为，锌价回落，现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采购为主。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备进一步提升，在冶炼产量持续增加的情况下，矿可用天数并未下滑，预计TC将不改上涨趋势。供给端的压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期，且当前累库呈现提速趋势，若消费旺季的预期落空，锌价将面临较大压力。即使在其他有色品种走强的情况下，锌价有望呈现相对偏弱的走势，但需小心海外库存影响。

策略建议为单边谨慎偏多，套利中性。风险因素包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。