新能源及有色金属周报：消费尚可，但供给压力下社会库存累库提速

重要数据方面，2025年8月15日沪锌主力合约收盘价为22505元/吨，LME锌价收盘于2796.5美元/吨。华东、广东、天津地区现货价格分别为22450元/吨、22430元/吨、22440元/吨，对主力合约升贴水分别为-50元/吨、-70元/吨、-60元/吨。LME（0-3）升贴水为-0.53美元/吨，环比上涨0.97美元/吨。

供应端，国产锌精矿加工费为3900元/金属吨，进口锌精矿加工费指数为90.30美元/干吨，进口盈亏为-1364.52元/吨。

消费端，镀锌企业开工率为58.54%，环比上升1.19%；压铸锌合金开工率为47.61%，环比下降0.81%；氧化锌企业开工率为56.95%，环比上升1.27%。

库存方面，截至2025年8月14日，SMM七地锌锭库存总量为12.92万吨，较上周增加1.60万吨；仓单库存为20020吨；LME锌库存为76325吨。

利润方面，行业冶炼企业生产利润（不含副产品）为-112元/吨，叠加副产品收益后盈利约1300元/吨。

市场分析显示，进口TC持续上涨，冶炼厂原料库存充足，供给端压力不变。消费淡季下游开工率表现韧性，旺季仍可期待，但累库预期存在，若旺季预期落空，锌价将面临较大压力。海外库存影响需关注。

策略建议为单边谨慎偏空，套利中性。

风险因素包括海外矿山扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。

图表内容涵盖升贴水、库存、加工费、利润等多维度数据。