方正中期期货欧线集运期货周报策略报告

总结

期现端： 本周期货市场整体震荡下挫，主要受疲软的即期市场影响，多家班轮公司持续大幅下调8月底至9月报价，导致中远期合约估值下调。主力合约EC2510报收于1309点，周环比下跌4.7%；EC2508报收于2127.7点，周环比上涨2.11%，成为本周唯一上涨合约。SCFIS（上海→欧洲）录得$1820/TEU，周环比下跌7.2%，但跌幅不及预期，令基差扩大，中远期合约下跌过程不流畅。

供给端： 未来9周欧线舱位配置充沛。8月最后一周上海→欧洲航线舱位规模达29.6万TEU；9月已确定和待定周均舱位规模分别为28.5万TEU和1.2万TEU；10月分别为26万TEU和2.9万TEU。加沙和谈推进但难以落地，胡塞武装继续袭击以色列，地缘局势不稳定。

需求端： 亚洲出口有增有降，中国集装箱吞吐量略降，日本出口下降，菲律宾出口增长。欧洲经济喜忧参半，上半年汉堡港集装箱吞吐量同比增长9.3%，6-8月欧元区进口贸易额增长6.8%，但三季度经济增速预计放缓，通胀压力存在，消费信心低迷。

成本端： 船舶燃料油价格保持稳定。

汇率端： 美元兑人民币汇率波动。

后市展望： 9-10月舱位供给充沛，市场逐步从旺季转向淡季，9月最后一周或出现国庆中秋长假前发运小高潮，但班轮公司囤货可能性大，挺价难度大。市场运价中枢存在跌破$2000/FEU可能性。EC2510仍存下跌空间，但基差较大，期市回调过程将多有反复。加沙和谈推进但难以落地，地缘局势不稳定。鲍威尔鸽派言论带动大宗商品反弹，对集运期货形成支撑。

交易策略： 下周可以考虑反弹时沽空，不宜追空。主力合约EC2510支撑位1200-1250点，压力位1350-1400点。