方正中期期货欧线集运期货周报策略报告

Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 船东开启价格战期市连续下挫 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周大幅下挫，跌幅整体呈现Backwards结构。主力合约EC2510报收于1157.6点，按收盘价周环比下跌11.99%；次主力合约EC2512报收于1610.2点，按收盘价周环比下跌6.14%；最远月合约EC2608报收于1586.2点，周环比下跌2.06%。本周六大合约交易量合计17.4万手，交易总额118亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月13日星期六 【重要资讯】 9月8日SCFIS（上海→欧洲）录得1566.46点，周环比下跌11.7%；9月12日SCFI（上海→欧洲）录得$1154/TEU，周环比下跌12.2%。9月最新报价如下：Gemini联盟月底$1500-1550/FEU，OCEAN联盟$1600-1750/FEU，Premier联盟$1600-1700/FEU，地中海航运$1590/FEU。 【市场逻辑】 行情回顾：本周期市大幅下挫，跌幅整体呈现Backwards结构，主要受到疲软的即期市场影响，同时多国对华贸易威胁加剧了恐慌情绪。以色列越境空袭卡塔尔境内哈马斯目标，造成地缘局势复杂化和扩大化，胡塞武装宣称将继续攻击以色列，红海危机难以解决，令远月合约跌幅相对有限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：市场已经开启价格战，9月底运价中枢约$1600/FEU，预计9月下旬船东可能继续小幅降价为黄金周囤货，不过当前市场报价已普遍跌破成本价，进一步回调空间相对有限。目前市场中枢报价折合约1040-1080点，相比EC2510收盘价约100点左右基差。未来有三大不确定因素值得重点关注。其一，各大班轮公司在10-11月的停航情况，目前待定航次较多，提升了市场不确定性。10月已确定的周度舱位规模25.1万TEU，另有周度2万TEU待确定；11月上半月已确定的周度舱位规模27.6万TEU，另有周度2.6万TEU待确定。其二，对外贸易形势。当前欧美墨均威胁对华加征高关税，但同时中美高级别贸易谈判已开启，加拿大当局正在考虑免除或降低对中国电动汽车的关税。倘若中美谈判传出好消息，可能引发阶段性出现大幅反弹。其三，中东地缘局势的演变。短期来看中东局势和红海危机难以破局，对于远月合约形成支撑。 【交易策略】 下周空单可以考虑在回调过程中分批止盈，套利可以考虑“空EC2510、多EC2606”反套。主力合约EC2510支撑位1000-1050点，压力位1250-1300点。 目录 第一部分期现端：船东降价期市下挫....................................................................................................2一、期货市场：持续下挫.........................................................................................................................2二、即期市场：船东降价.........................................................................................................................2第二部分供给端：8月亚欧航线准班率回升10-11月待定航次多..............................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................42、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度...............................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................6四、船效方面：全球准班率下降亚欧回升...............................................................................................6第三部分需求端：全球集装箱运量稳步增长中国对外贸易摩擦风险加剧.................................................7一、全球：经济增速预期提升集装箱运量稳步增长.................................................................................7二、出口经济体：8月中国出口继续分化..................................................................................................8三、进口经济体：欧洲央行连续两轮不降息今年欧元区经济增速预期被上调..........................................9四、贸易形势：中国对外贸易摩擦风险加剧中美开启新一轮谈判..........................................................10第四部分成本端：船舶燃料油情况.........................................................................................................10第五部分汇率端：美元兑人民币.............................................................................................................10第六部分后市展望..................................................................................................................................11 第一部分期现端：船东降价期市下挫 一、期货市场：持续下挫 本周大幅下挫，跌幅整体呈现Backwards结构，主要受到疲软的即期市场影响，同时多国对华贸易威胁加剧了恐慌情绪。以色列越境空袭卡塔尔境内哈马斯目标，造成地缘局势复杂化和扩大化，胡塞武装宣称将继续攻击以色列，红海危机难以解决，令远月合约跌幅相对有限。。主力合约EC2510报收于1157.6点，按收盘价周环比下跌11.99%；次主力合约EC2512报收于1610.2点，按收盘价周环比下跌6.14%；最远月合约EC2608报收于1586.2点，周环比下跌2.06%。本周六大合约交易量合计17.4万手，交易总额118亿元。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：船东降价 9月最新报价如下：Gemini联盟月底$1500-1550/FEU，OCEAN联盟$1600-1750/FEU，Premier联盟$1600-1700/FEU，地中海航运$1590/FEU。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：8月亚欧航线准班率回升10-11月待定航次多 一、全球集装箱运力规模 截至9月13日，全球共有7395艘集装箱船舶，合计33031898TEU，周环比增长0.13%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至9月13日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到499795TEU、569790TEU、179945TEU，周环比减少0.92%、持平、减少2.35%。 在东西向主要贸易航线上，第37周（9月8-14日）至第41周（10月6-12日）期间，724条预定航次中有55条宣布停航，其中太平洋东向航线占比60%，亚欧-地中海航线占比29%、大西洋西向航线占比11%。在此期间，预计92%的周度航次将按原计划执行。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 2、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度 资料来源：维运网,方正中期研究院 资料来源：维运网、方正中期研究院 资料来源：维运网,方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：全球准班率下降亚欧回升 8月全球十大集装箱航线班轮准班率录得44.21%，创近4个月新低。其中，亚洲-欧洲航线录得47.09%，高于前值43.95%。本周以色列不仅攻击了加沙地区还越境轰炸卡塔尔境内哈马斯高层，强硬表态不会有巴勒斯坦国。卡塔尔向联合国发出抗议。哈马斯发言人表态加沙停火条件不变，美国和以色列合谋破坏谈判进程，将继续与以色列进行战斗。 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝,方正中期研究院 第三部分需求端：全球集装箱运量稳步增长中国对外贸易摩擦风险加剧 一、全球：经济增速预期提升集装箱运量稳步增长 7月全球集装箱运量录得1657.51万TEU，同比和环比分别增长5.1%和3%。其中，亚洲→欧洲航线运量录得175.84万TEU，同比和环比分别增长10.1%和8.1%。 惠普将2025-2026年全球经济增长预期上调至2.4%和2.3%，相比6月预测值分别提升了0.2和0.1个百分点，主要因为关税不确定性有所降低，不过依然低于2024年2.9%增速。其中，将2025年欧元区经济增速预期上调0.3个百分点至1.1%，主要由于前期欧洲企业在关税落地前抢出口阶段性刺激了外贤和工业。 资料来源：Bloomberg,方正中期研究院 二、出口经济体：8月中国出口继续分化 上周中国港口集装箱吞吐量录得664.6万TEU，周环比增长0.8%。