方正中期期货欧线集运期货周报策略报告

摘要

本周期市整体冲高回落，主要与即期市场降价有关。船东下调前期较高报价，导致期市回调。SCFIS（上海→欧洲）连涨7周后首度回落，马士基延用开舱价$2900/FEU，低于7月底和8月初报价，令其他班轮公司跟跌揽货。期市呈现“近弱远强”的走势，近月合约下跌，远月合约上涨。加沙和谈破裂，市场进一步延长红海危机预期，推动远月合约上涨。

市场逻辑

本周期市受即期市场降价影响冲高回落。马士基降价导致其他班轮公司跟跌，期市回归基本面后再度回调。SCFI微涨、中欧高层会晤以及“反内卷”政策或推动期市反弹，但班轮公司“以价换量”的预期可能令期市再度回调。8-9月供需两端均存在较强的不确定性，供给端待定航次较多，需求端美国对华关税政策存在变数。

交易策略

区间交易。主力合约EC2510支撑位1400-1450点，压力位1650-1700点。

供给端

8-9月欧线待定航次较多，班轮公司可调节运力。全球集装箱运力规模稳定，东西三大主干航线运力规模有所下降，取消率下降。主要班轮公司在中欧航线运力投放力度较大，上海→欧洲航线舱位配置情况显示运力充足。

需求端

出口经济体方面，中国港口集装箱吞吐量回升，日本制造业萎缩。进口经济体方面，鹿特丹港继续居首，欧洲央行停止降息，欧洲消费信心喜忧参半。贸易情况方面，中欧经贸关系有望推进，中美经贸关系存在不确定性，美国与亚洲经贸关系有所改善。

成本端

船舶燃料油价格稳定。

汇率端

美元兑人民币汇率稳定。

后市展望

下周一期市或反弹，但存在回调风险。8-9月供需两端均存在较强的不确定性，需关注美国对华关税政策及“反内卷”政策的影响。