方正中期期货欧线集运期货周报策略报告

Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 船东下调前期较高报价期市整体冲高回落 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周冲高回落。主力合约EC2510报收于1527.5点，按收盘价周环比下跌5.3%；次主力合约EC2512报收于1720.2点，按收盘价周环比下跌5.3%；最近月合约EC2508报收于2212.6点，周环比下跌2.35%；最远月合约EC2606报收于1518点，周环比上涨5.18%。本周六大合约交易量合计38.22万手，交易总额311.06亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月26日星期六 【重要资讯】 7月21日SCFIS（上海→欧洲）录得2400.5点，周环比下跌0.9%；7月25日SCFI（上海→欧洲）录得$2090/TEU，周环比上涨0.5%。8月上半月报价（$/FEU）：OCEAN（达飞轮船3445-3745、长荣海运3760、东方海外3500），Gemini（马士基3078、赫伯罗特2735），Premier（海洋网联3143、韩新航运3100），地中海航运3646。 【市场逻辑】 行情回顾：本周期市整体冲高回落，主要与即期市场降价有关。周一盘后公布的SCFIS（上海→欧洲）连涨7周之后首度回落。马士基在8月第二周延用开舱价$2900/FEU，低于7月底和8月初报价约$100-200/FEU，令其他班轮公司跟跌揽货。虽然因“反内卷”政策以及中欧最高层会晤，期市一度因宏观情绪转暖出现反弹，但是一旦市场回归基本面后，期市再度回调。按周度收盘价来看，本周六大合约分化显著，呈现“近弱远强”的走势。由于班轮公司下调8月报价，市场下移上半年估值水平，令三大近月合约EC2508-2512均下挫。加沙和谈再度破裂，市场进一步延长红海危机预期，或将持续至明年上半年，令三大远月合约EC2602-2606均上涨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：本期SCFI微涨、中欧高层会晤以及“反内卷”政策或将推动下周一反弹，不过班轮公司仍有“以价换量”的预期或令期市再度回调。8-9月供需两端均存在较强的不确定性。从供给端来看，7月底至8月已确定的舱位配置规模周均为29.3万TEU，9月已确定的舱位配置规模周均为26.7万TEU，另有诸多待定航次可供班轮公司调节运力。从需求端来看，8月将先后迎来美国向全球对等关税起征日期、美国对华24%对等关税豁免截止日、美国对华232关税部分商品豁免截止日。届时特朗普是直接一刀切征税还是继续延长豁免期或下调关税税率存在较强不确定性，对于集运期市影响显著。需要提醒的是，“反内卷”政策或在宏观情绪推升集运期货，但是对于即期市场影响较为有限，甚至淘汰落后产能可能导致出口货量减少，因此不宜因该因素盲目追高。【交易策略】 区间交易。主力合约EC2510支撑位1400-1450点，压力位1650-1700点。 目录 第一部分期现端：船东降价期市冲高回落.............................................................................................2一、期货市场：冲高回落.........................................................................................................................2二、即期市场：船东降价.........................................................................................................................2第二部分供给端：8-9月欧线待定航次较多加沙和谈破裂........................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................42、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度...............................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................6四、船效方面：加沙和谈破裂..................................................................................................................6第三部分需求端：贸易关系有望推进欧洲消费信心喜忧参半.................................................................7一、出口经济体：中国吞吐量回升日本制造业萎缩.................................................................................7二、进口经济体：鹿特丹港继续居首欧洲央行停止降息..........................................................................8三、贸易情况：整体趋向改善..................................................................................................................8第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................9第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................9第六部分后市展望....................................................................................................................................9 第一部分期现端：船东降价期市冲高回落 一、期货市场：冲高回落 本周期市整体冲高回落，主要与即期市场降价有关。周一盘后公布的SCFIS（上海→欧洲）连涨7周之后首度回落。马士基在8月第二周延用开舱价$2900/FEU，低于7月底和8月初报价约$100-200/FEU，令其他班轮公司跟跌揽货。虽然因“反内卷”政策以及中欧最高层会晤，期市一度因宏观情绪转暖出现反弹，但是一旦市场回归基本面后，期市再度回调。按周度收盘价来看，本周六大合约分化显著，呈现“近弱远强”的走势。由于班轮公司下调8月报价，市场下移上半年估值水平，令三大近月合约EC2508-2512均下挫。加沙和谈再度破裂，市场进一步延长红海危机预期，或将持续至明年上半年，令三大远月合约EC2602-2606均上涨。 主力合约EC2510报收于1527.5点，按收盘价日环比下跌3.56%；次主力合约EC2512报收于1720.2点，按收盘价日环比下跌3.35%；最近月合约EC2508报收于2212.6点，按收盘价日环比下跌1.44%；最远月合约EC2606报收于1518点，按收盘价日环比上涨0.74%。六大合约成交量合计5.33万手，成交金额合计41.85亿元。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：船东降价 8月上半月报价（$/FEU）：OCEAN（达飞轮船3445-3745、长荣海运3760、东方海外3500），Gemini（马士基3078、赫伯罗特2735），Premier（海洋网联3143、韩新航运3100），地中海航运3646。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：8-9月欧线待定航次较多加沙和谈破裂一、全球集装箱运力规模 截至7月26日，全球共有7348艘集装箱船舶，合计32713709TEU，周环比减少0.01%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至7月26日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到498453TEU、570338TEU、171042TEU，周环比减少1.16%、0.55%、0.66%。 从第30周（7月21-27日）至第34周（8月18-24日）五周，东西三大主干航线共计716条航次中预计将有29条航次被取消，取消率为4%，取消率正在下降。其中，跨太平洋东行航线占比66%，亚洲—北欧及地中海航线占比21%，跨大西洋西行航线占比13%。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 2、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度 资料来源：维运网,方正中期研究院 资料来源：维运网、方正中期研究院 资料来源：维运网,方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：加沙和谈破裂 7月24日美国中东问题特使威特科夫表示，美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判，原因是美国认为哈马斯没有认真谈判。不过，哈马斯表示渴望继续就加沙地带停火事宜展开谈判，以媒也表示谈判并未破裂。7月21日25国发表联合声明要求以色列停止加沙战争，被以色列严词拒绝，7月25日英法德再次发表要求以色列加沙停火的联合声明。Week29欧线绕航船舶数量为315艘。 资料来源：船视宝,方正中期研究院 第三部分需求端：贸易关系有望推进欧洲消费信心喜忧参半 一、出口经济体：中国吞吐量回升日本