原油周报：短期或延续降波震荡行情

短期或延续降波震荡行情 分析师：范智颖从业资格号：F03117807投资咨询从业证书号：Z0022690研究所Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板行情回顾：美俄、美乌两轮会谈均较为顺利，油价降波震荡，市场等待最终的俄乌会谈。 观点总结：综合目前会谈结果来看，乌克兰方面的安全诉求得到一定满足，主要将由美国和欧洲为乌克兰提供类似于北约集体防御的安全保障，细节将于近期敲定。对于俄罗斯方面诉求目前提及较少，而从此前诉求来看，安全和政治方面可能会通过要求乌克兰不加入北约及重新选举来曲线救国，领土方面诉求则较难满足，乌克兰在此方面态度较为强硬，这或许将是后续双方会谈的争议之处。虽然后续市场仍会围绕和谈相关内容博弈，但考虑到目前双方和谈意愿较强，出现意外的概率已降低，俄乌正式会谈前原油或延续降波震荡行情。除会谈外，短期关注杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔的表态。 相关研究 《原油2025年展望：增产预期压制上方空间》《宏源原油周报20250110：低库存下油价对于供给的潜在减量较为敏感》《宏源原油周报20250117：特朗普即将上台，关注其地缘政策》《宏源原油周报20250207：特朗普重申降低油价承诺》《原油周报20250228：短期支撑有效，减产底继续面临考验》《宏源原油二季度报告：等待利空因素消化，不必过度悲观》《原油月报：转机与阴霾同在》《原油周报20250509：短期以反弹修复看待》《原油周报20250516：回落风险并未完全释放》《原油6月展望：6月仍有下行压力》《原油2025年H2展望：利空因素逐步消化，下半年谨慎看涨》《原油周报20250711：短期矛盾不凸显，油价波动率回归》《原油8月展望：宏观与需求支撑转弱，8月注意下行压力》《原油周报20250808：连续走弱后的风险》 风险提示：俄乌会谈。 目录 1、降波震荡....................................................................................................................................................................................42、月间价差走弱..........................................................................................................................................................................43、基金净多持仓环比减少..........................................................................................................................................................5 1、OPEC+：产量逐步增长，增幅暂时有限.............................................................................................................................62、美国：原油日产高位震荡........................................................................................................................................................73、风险：关注俄乌会谈................................................................................................................................................................7 三、原油需求...............................................................................................................................................................................8 1、美国：馏分油需求回升，汽油需求相对较差........................................................................................................................82、中国：关注反内卷政策是否能带动制造业复苏..................................................................................................................10 1、美国：原油小幅去库..............................................................................................................................................................112、OECD:7月过剩压力加大，OECD小幅累库......................................................................................................................13 图表 图表1：内外盘原油期货价格（美元/桶，元/桶）......................................................................................................................4图表2：Brent近远月价差(美元/桶）............................................................................................................................................4图表3：WTI近远月价差(美元/桶）.............................................................................................................................................4图表4：原油基金净多持仓（单位：手）....................................................................................................................................5图表5：成品油基金净多持仓（单位：手）................................................................................................................................5图表6：OPEC产量（万桶/日）....................................................................................................................................................6图表7：沙特产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表8：伊朗产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表9：伊拉克产量（万桶/日）...................................................................................................................................................6图表10：阿联酋产量（万桶/日）.................................................................................................................................................7图表11：科威特产量（万桶/日）.................................................................................................................................................7图表12：美国原油产量（万桶/日）.............................................................................................................................................7图表13：美原油活跃钻机数量（座）..........................................................................................................................................7图表14：美国石油产品需求量（万桶/日）.................................................................................................................................8图表15：美国汽油需求量（万桶/日）.........................................................................................................................................8图表16：美