原油周报：短期或进入震荡降波行情

短期或进入震荡降波行情 分析师：范智颖从业资格号：F03117807投资咨询从业证书号：Z0022690研究所Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板行情回顾：本周油价反弹受阻，开始调整，在上周五及近期的日报中，我们提示前期多单可以考虑止盈。 观点总结：我们认为油价矛盾有限，短期或进入震荡降波行情。地缘方面，制裁带来的预期影响已经被基本消化，月间价差开始回落；宏观方面事件落地，近期市场重要的宏观事件有二：一是美联储主席鲍威尔调控降息预期，二是中美元首会晤结束，双方对于此前部分贸易措施将暂停实施，冲突预期得到缓和。基本面方面，本周末OPEC+将继续举行会议讨论增产，若是延续小幅增产，则影响有限，若超预期大幅增产，则盘面短期面临抛售压力，油价或继续试探55美元/桶支撑。但宏观风险可控的情况下，我们认为若有短期抛售压力，仍然是逢低做多机会。 相关研究 《原油2025年展望：增产预期压制上方空间》《宏源原油周报20250110：低库存下油价对于供给的潜在减量较为敏感》《宏源原油二季度报告：等待利空因素消化，不必过度悲观》《原油月报：转机与阴霾同在》《原油周报20250509：短期以反弹修复看待》《原油6月展望：6月仍有下行压力》《原油2025年H2展望：利空因素逐步消化，下半年谨慎看涨》《原油周报20250711：短期矛盾不凸显，油价波动率回归》《原油8月展望：宏观与需求支撑转弱，8月注意下行压力》《原油周报20250822：短期或延续降波震荡行情》《原油9月展望：等待利空因素释放》《原油周报20251010：中东局势缓和预期推动地缘溢价回落》《原油周报20251017：油价或有一定超跌》《原油周报20251024：预期仍将反复，多单可部分止盈》 目录 1、反弹受阻，开始调整................................................................................................................................................................42、制裁担忧暂缓，月间价差回落..............................................................................................................................................43、CFTC持仓报告推迟发布，BRENT基金净多持仓连续减少.................................................................................................5 1、OPEC+：增产开始加快............................................................................................................................................................62、美国：原油日产高位震荡........................................................................................................................................................73、短期冲击：美新增对俄制裁....................................................................................................................................................7 三、原油需求.............................................................................................................................................................................8 1、美国：出行需求回升，石油需求环比增加............................................................................................................................82、中国：需求好于预期..............................................................................................................................................................10 图表 图表1：内外盘原油期货价格（美元/桶，元/桶）......................................................................................................................4图表2：Brent近远月价差(美元/桶）............................................................................................................................................4图表3：WTI近远月价差(美元/桶）.............................................................................................................................................4图表4：原油基金净多持仓（单位：手）....................................................................................................................................5图表5：成品油基金净多持仓（单位：手）................................................................................................................................5图表6：OPEC产量（万桶/日）....................................................................................................................................................6图表7：沙特产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表8：伊朗产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表9：伊拉克产量（万桶/日）...................................................................................................................................................6图表10：美国原油产量（万桶/日）.............................................................................................................................................7图表11：美原油活跃钻机数量（座）..........................................................................................................................................7图表12：美国石油产品需求量（万桶/日）.................................................................................................................................8图表13：美国汽油需求量（万桶/日）.........................................................................................................................................8图表14：美国馏分油需求量（万桶/日）.....................................................................................................................................8图表15：美国航煤油需求量（万桶/日）.....................................................................................................................................8图表16：NYMEX汽油裂解价差(美元/桶)...................................................................................................................................9图表17：ICE柴油裂解价差(美元/桶)...........................................................................................................................................9图表18：美国炼厂估算利润(美元/桶）.................................................................