银河期货金融衍生品日报

2025年08月21日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家能源局对外发布了7月全社会用电量，达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%。比十年前翻了一番，相当于东盟国家全年的用电量。 2.数据显示，今日南向资金净流入74.61亿港元。 3.央行公告称，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1287亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1243亿元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美联储理事、联邦公开市场委员会票委丽莎·库克当地时间周三声明称：“无意因为推文中提出的一些问题而被胁迫辞职”。同日稍早前，特朗普在社交媒体上转发了一篇联邦住房金融局局长普尔特上周五致信要求美国司法部部长邦迪调查库克的报道，并表示，“理事库克必须立即辞职”。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指高位震荡，至收盘，上证50指数涨0.53%，沪深300指数涨0.39%，中证500指数跌0.36%，中证1000指数跌0.71%，全市场成交额为2.46万亿元。 研究员：沈忱CFA 股指小幅高开后就出现震荡，大小盘分化，指数震荡，小盘股指数不断走低，午后市场出现跳水，上证指数一度翻绿，但收盘大盘指数仍以红盘报收。两市个股跌多涨少，2170家上涨，30917家下跌。稳定币概念走强，数字货币、多元金融等涨幅居前，电信、石油、化工等纷纷表现。近期强势的通信设备、PEEK概念、PCB概念、液冷服务器、CPO概念等跌幅居前。 期货从业证号：F3053225 股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2509涨0.84%，IF2509涨0.66%，IC2509跌0.06%，IM2509跌0.43%。各品种基差再度下行。IM、IF和IH成交分别下降2.6%、7.3%、5.5%，持仓分别下降2.6%、3.3%、3.1%；IC成交增加1.9%，持仓增加0.3%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 强势股出现震荡，股指表现受到影响。受美国科技股持续调整影响，A股英伟达产业链也再度出现调整，开盘后快速回落，影响市场人气。虽然部分半导体、老牌科技股出现补涨，但未能激发市场人气，股指出现震荡。上证指数一度再创新高，逼近3800点，过快的上涨也使投资者兑现情绪加重，午后小盘股指数持续回落，但尾盘买盘有所加大。短期市场在人气股调整之下仍可能继续震荡，市场将不断尝试个股板块补涨，等待新的合力出现。在成交保持高位的情况下，股指仍有可能震荡中上行。 金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，全市场成交额维持在2.4万亿元。宽基指数方面，大市值类指数韧性较强。 期权方面，多数期权品种成交量小幅回落，但整体维持高位。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，午后随着多数期权标的价格震荡回落，期权隐波也小幅下探。隐波与标的走势依然维持正相关。 目前不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔同时虚值认购隐波普遍偏贵。但考虑到目前市场看涨情绪较高，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约持平。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数回落，其中30Y活跃券下行3bp左右。 今日央行净投放1243亿元短期流动性，市场资金面整体小幅转松。银存间主要期限质押回购加权平均利率普降，其中7天期资金价格下行逾5bp至1.51%附近。市场消息面淡稳，股债跷跷板效应下，今日债市情绪有所转暖，期债盘面低开高走，收盘普涨。 短期来看影响债市的最主要因素仍是权益市场走势，而随着前期A股的快速攀升，对于中短期走势，目前投资者分歧已有所分化，债市或因此获得喘息。另外，美国财政、货币双宽松是当下海外宏观层面的重要预期之一，但若JacksonHole央行年会上，美联储主席表态依旧偏鹰，货币宽松进程可能会受到一定扰动，反之市场风险偏好则可能将进一步有所抬升。 操作上，建议前期卖出套保头寸可考虑逐步平仓离场。套利方面，暂以观望为主。关注隔夜海外消息以及明日国内一级发行情况。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，暂观望 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799