银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.年金基金长周期考核指导意见正式出台。指导意见以建机制、强监管、树行风为重点，建立科学合理、权责明确、运行规范的年金基金长周期考核机制，构建支持“长钱长投”的制度环境，推动年金基金实现长期稳健收益。 2.国家发改委表示，出台实施一批重点政策举措，统筹安排超长期特别国债、中央预算内投资等资金超1000亿元，支持重点河湖水生态修复、城市黑臭水体治理、重点行业和重点领域节能降碳等长江大保护项目建设；印发深入推进大江大河横向生态保护补偿机制建设的实施方案，明确在长江干流建立统一的流域横向生态保护补偿机制。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周一南向资金净买入187.23亿港元。 4.央行公告称，1月5日以固定利率、数量招标方式开展了135亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日4823亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4688亿元。 5.央行发布2025年12月中央银行各项工具流动性投放情况显示，当月通过公开市场国债买卖操作净投放500亿元，为连续第三月开展国债买卖操作。 二、投资逻辑 股指期货：周一节后首个交易日市场全线上涨，至收盘，上证50指数涨2.26%，沪深300指数涨1.9%，中证500指数涨2.49%，中证1000指数涨2.09%，全市场成交额为2.57万亿元。 早盘市场跳空高开后震荡上行，午盘上行趋势放缓，但仍以最高点收盘。两市个股继续涨多跌少，4312家个股上涨，1180家个股下跌。脑机板块领涨市场，AI应用、航天装备、保险、半导体等板块先后表现，仅油气、酒店餐饮、石油化工等少数板块下跌。 股指期货全线大涨，至收盘，主力合约IH2603涨2.55%，IF2603涨2.26%，IC2603涨3.11%，IM2603涨2.69%。各品种贴水明显收敛。IM、IC、IF和IH成交分别增加15.6%、26.3%、20%和12.8%；持仓分别增加3.7%、8.3%、3%和4%。 26年开门红，量价齐升。继节后港股三大指数全日震荡上行后，周一日本、新加坡股市普涨，乐观情绪传递至A股。开盘商业航天高位震荡，脑机接口成为上涨主力，半导体板块也有表现，权重股方面保险表现突出，轮翻表演使市场赚钱效应显现。市场成交放大，资金加快入场。 开年放量大涨，这预示着投资者信心充足，特别是对十五五规划相关题材进行重点投资，符合政策导向，将使春季行情提前上演。因此，股指后市仍有望震荡上行，关注商业航天等 高位品种震荡时的市场波动。 国债期货：周一国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数上行，其中7Y及以上期限上行2-3bp。 央行净回笼4688亿元短期流动性，月初市场资金面整体均衡偏松。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格小幅回升2.05bp至1.2624%，7天期资金价格也小幅上行0.26bp，至1.4312%。 权益市场“开门红”，隔夜资金价格并未进一步下行叠加超长债供需担忧尚存，周一债市表现偏弱。不过与现券相比，由于交易存在时间差，周一超长端TL合约波动实际并不算大，反倒是短端TS合约表现更显偏弱。 消息面上，晚间央行公布去年12月流动性投放数据，国债净买入规模与11月一致，均为500亿元，不及预期，12月合计净投放中长期流动性3500亿元也较此前有所缩量。在月内市场资金面超预期转松，并一定程度上偏离政策利率中枢后，央行流动性投放边际上似乎也趋于收敛。 整体而言，当前我们对年初债市走势持相对偏谨慎的态度，期债盘面可能将震荡略偏弱运行。操作上，TS、TF合约前期空单止盈后建议暂观望。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，暂观望 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799