产业评论关于三井金属5706的扩产评论by台湾福邦投顾PCB分

1.目前三井金属的620吨月产能的定义为”HVLP 1代铜箔”，若全数转换为2代铜箔，月产能将下滑至490吨/月；全数转换成4代铜箔将进一步下滑至320吨/月；2026下半年的840吨/月，若是全数转成4代铜箔，则 产业评论：关于三井金属(5706)的扩产评论by台湾福邦投顾PCB分析师YC 20250820产能规划：现在约月产620吨，2026.09将透过转换设备，扩产至月产840吨。 1.目前三井金属的620吨月产能的定义为”HVLP 1代铜箔”，若全数转换为2代铜箔，月产能将下滑至490吨/月；全数转换成4代铜箔将进一步下滑至320吨/月；2026下半年的840吨/月，若是全数转成4代铜箔，则约400~430吨/月。 2.三井金属为全球HVLP铜箔主要供应商，为台厂台光电、台燿、联茂指定采用之供应商，供应1代~5代铜箔，因此不会发生全部转成4代铜箔的情况，也就是仍必须保留产能给2/3/4代铜箔生产。 3.我们简报假设的情境依然不变，2025年主要铜箔供应商三井+古河合计4代铜箔月产能350吨，2026年将扩产至月产450~550吨，与需求1，200吨/月，仍有明显落差，CCL厂必须去取得台系铜箔厂的供应(200~250吨/月)，高阶铜箔供不应求的格局明确；目前金居基本上已经通过台厂三家的验证，会是HVLP4的备货来源，同时供应链调查指出，金居的HVLP4铜箔将会有下游ODM进行验证，有利公司未来成为终端直接指定用料。 4.我们对于金居目前获利想法是，考量金居4代铜箔的加工费情况并非市场认为的20美元(比这个数字更高)，配合扩产的想法下，2026年的EPS基本盘大约15元以上，具体想法可再联络分析师。