银行业7月金融数据点评：新增贷款转负，M1同比增速继续回升

银行 新增贷款转负，M1同比增速继续回升 银行业7月金融数据点评 投资要点： 2025年08月14日评级同 步 大 市评级变动：维持 央 行 发 布7月 金 融 统 计 数 据 报 告 。7月末，人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.93%。7月份，人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿元。7月末，人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7%。7月份，人民币存款新增5000亿元，同比多增1.3万亿元。 居 民 融 资 需 求 疲 弱 。7月居民贷款减少4893亿元，同比多减2793亿元。其中，居民短期贷款录得-3827亿元，同比多减1671亿元；居民中长期贷款录得-1100亿元，同比多减1200亿元。居民部门再度“去杠杆”，居民短贷、中长贷同比均少增，指向经济内生动能仍偏弱。 企 业 中 长 贷 少 增 ，票 据 冲 量 明 显 。7月企业贷款新增600亿元，同比少增700亿元。其中，企业短期贷款录得-5500亿元，同比基本持平；企业中长期贷款录得-2600亿元，同比少增3900亿元；票据融资录得8711亿元，同比多增3125亿元。企业贷款疲弱，预计原因有三：一是在“反内卷”政策背景下，部分企业投资扩产意愿收敛；二是《保障中小企业款项支付条例》促进机关、事业单位和大型企业及时支付中小企业款项，清理拖欠企业账款导致中小企业信贷需求阶段性下降；三是需求不足仍是信贷低迷的关键因素。 洪 欣佼分 析师执业证书编号:S0530524110002hongxinjiao@hnchasing.com M1、M2同 比 增 速 回 升 。7月份M2同比增速为8.8%，较上月上升0.5个百分点。7月份M1同比增速为5.6%，较上月上升1.0个百分点。7月居民存款减少11100亿元，同比多减7800亿元；企业存款减少14591亿元，同比少减3209亿元；非银金融机构存款为21400亿元，同比多增13900亿元；财政存款7700亿元，同比多增1247亿元。M1、M2同比增速回升，主要受财政加力改善企业现金流与去年打击手工补息低基数影响。 相关报告 1银行业2025年度中期投资策略：政策红利与资金驱动共振，继续看好行业配置价值2025-07-212银行业2025年7月月报：货币政策定调更加灵活，险资再度举牌银行2025-07-103银行业5月金融数据点评：融资需求偏弱，低基数下M 1增速回升2025-06-19 投 资 建 议 ：7月金融数据总体偏弱，私人部门融资需求不足，新增贷款转负，企业中长期贷款明显减少，票据融资冲量特征明显，金融数据显示实体需求尚待提振。财政部近期联合各部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》两项通知，通过财政贴息等方式，惠及消费者个人和服务业经营主体，降低实体融资成本，激发实体加杠杆的意愿，利好银行业净息差稳定和规模增长。此外，随着业绩披露期接近，建议关注拨备充足、盈利稳健的大型银行和优质区域银行。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1新增贷款转负，居民信贷疲弱 截至2025年7月末，人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.93%。其中，短期贷款余额67.01万亿元，增速环比下降-0.17pct.至6.10%，较上年同期增速低0.02pct.；中长期贷款余额178.82万亿元，增速环比下降-0.31pct.至6.46%，较上年同期增速低2.73pct.。 7月份，人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得-616亿元，同比少减1454亿元；中长贷新增录得-3700亿元，同比多减5100亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民融资需求疲弱。7月居民贷款减少4893亿元，同比多减2793亿元。其中，居民短期贷款录得-3827亿元，同比多减1671亿元；居民中长期贷款录得-1100亿元，同比多减1200亿元。居民部门再度“去杠杆”，居民短贷、中长贷同比均少增，指向经济内生动能仍偏弱。 企业中长贷少增，票据冲量明显。7月企业贷款新增600亿元，同比少增700亿元。其中，企业短期贷款录得-5500亿元，同比基本持平；企业中长期贷款录得-2600亿元，同比少增3900亿元；票据融资录得8711亿元，同比多增3125亿元。企业贷款疲弱，预 计原因有三：一是在“反内卷”政策背景下，部分企业投资扩产意愿收敛；二是《保障中小企业款项支付条例》促进机关、事业单位和大型企业及时支付中小企业款项，清理拖欠企业账款导致中小企业信贷需求阶段性下降；三是需求不足仍是信贷低迷的关键因素。 7月非银金融机构贷款录得2026亿元，同比少增31亿元，环比多增3052亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2M1、M2同比增速回升 截至2025年7月末，人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7%。7月份，人民币存款新增5000亿元，同比多增1.3万亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 7月份M2同比增速为8.8%，较上月上升0.5个百分点。7月份M1同比增速为5.6%，较上月上升1.0个百分点。7月居民存款减少11100亿元，同比多减7800亿元；企业存款减少14591亿元，同比少减3209亿元；非银金融机构存款为21400亿元，同比多增 13900亿元；财政存款7700亿元，同比多增1247亿元。M1、M2同比增速回升，主要受财政加力改善企业现金流与去年打击手工补息低基数影响。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 7月，存贷差52.16万亿元，较上月增加5450.24亿元，同比增加8.35万亿元。存贷比83.73%，环比下降0.15pct.，较去年同期低1.41pct.。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 7月金融数据总体偏弱，私人部门融资需求不足，新增贷款转负，企业中长期贷款明显减少，票据融资冲量特征明显，金融数据显示实体需求尚待提振。财政部近期联合各部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》两项通知，通过财政贴息等方式，惠及消费者个人和服务业经营主体，降低实体融资成本，激发实体加杠杆的意愿，利好银行业净息差稳定和规模增长。此外，随着业绩披露期接近，建议关注拨备充足、盈利稳健的大型银行和优质区域银行。维持行业“同步大市”评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438