集运指数（欧线）：10空单酌情持有

集运指数（欧线）：10空单酌情持有 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：9月、10月待定航次未计入运力统计 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 【宏观新闻】（资料来源：金十数据） 1.以方决定暂时不对哈马斯同意的停火方案做回应。金十数据8月21日讯，当地时间20日，以色列战略事务部长德尔默前一日在巴黎与卡塔尔高级代表团会面时表示，以色列只对达成全面停火协议感兴趣，即哈马斯释放所有以方被扣押人员，并同意放弃加沙领导权。此外，以色列第12频道报道称，以色列方面决定暂时不对哈马斯同意的停火方案做回应。（央视） 2.俄罗斯外长拉夫罗夫：我们在欧洲与特朗普的会晤中没有听到任何建设性想法。俄罗斯准备与乌克兰讨论解决方案的政治方面的问题。 3.哈马斯发表声明谴责以色列批准“基甸战车2”军事行动。金十数据8月21日讯，当地时间20日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发表声明，谴责以色列军方批准“基甸战车2”军事行动。哈马斯表示，以色列此举“延续了22个月以来的种族灭绝战争”，无视调解方推动停火与交换被扣押人员的努力。哈马斯近期已同意调解方提出的最新停火方案，但以色列政府仍坚持战争，企图摧毁加沙并迫使居民流离失所。 昨日，集运指数（欧线）弱势震荡，主力2510合约收盘于1355.0点，跌幅1.33%，减仓1072手；次主力2512合约收盘于1775.9点，涨幅0.35%，减仓250手。10-12反套月走扩16点至-420.9点，12-04正套月差走扩10点至461.6点。 即期运费方面，8月最后一周（35周）FAK均值位于2500美元/FEU附近，预计9月第一周FAK或向2200-2300美元/FEU收敛。①Gemini联盟，马士基36周普船开舱价报2100美元/FEU，目前上海-鹿特丹最新报价为2160美元/FEU。赫伯罗特8月中旬起调降400至2400美元/FEU附近，部分航次2100美元/FEU特价收货。②OA联盟8月底运价降至2650美元/FEU附近，线下辅以集量价收货：中远8月22日起降至2500-2600美元/FEU区间，8月31日起降至2300-2400美元/FEU；OOCL 8月20日起电商报价将至2500-2700美元/FEU区间,9月起降至2200-2300美元/FEU区间；长荣8月22日起调降至2760美元/FEU，关注9月降幅；达飞8月23日起降至2720美元/FEU，9月报2620美元/FEU。③PA联盟8月最后一周FAK中枢位于2450美元/FEU附近：ONE 8月20日起降200报2508美元/FEU，SPOT价格便宜200报2308美元/FEU；阳明8月26日起降200至2200美元/FEU；HMM 8月19日起电商平台报价位于2500美元/FEU附近。③MSC 8月20日起调降250至2590美元/FEU，线下辅以spot价格收货。 基本面方面，在供给端，9月待定数量2艘、空班6艘，周均运力为29.4万TEU/周，9月运力环比8月运力下跌6.2%，仍显著低于2024年同期的运力跌幅（2024年9月环比8月下滑14%）。半月级别来看，9月上半月周均28.1万TEU，其中9月第2周PA联盟和OA联盟缩仓力度较大，或缓解运费跌幅；9月下半月30.7万TEU。10月待定航次6艘，空班4艘。不考虑待定航次情形下，周均运力28.9万TEU/周，目前该数值参考意义较为有限，观察后续船司10月空班力度。在需求端，8月第三周（34周）起订舱速率环比变慢，观察后续货量回落速率。 从供需格局来看，9月运费下跌趋势不变，考虑到9月上、下半月运力的分布，主观上我们倾向于认为上半月(尤其是9月第二周)运费跌幅存放缓预期，但下半月运力环比增加叠加船司需要为国庆假期囤货、运费仍有加速下跌的压力。市场部分资金认为马士基36周开舱价的跌幅略低于预期，周二盘中消息出来后盘面出现空头减仓行为；考虑到中远9月初运价2300美元/FEU，与马士基价差缩小至100-200美元/FEU，关注马士基二次调降的可能性。策略上，10空单酌情持有，逢高酌情加仓，上方压力位参考1400-1500点；潜在上行风险主要在于：①现货运费短期为2500美元/FEU，对应SCFIS指数约在1750点附近，2510合约贴水22%；②商品情绪好转或给到资金提前计价2512合约旺季预期的氛围；这两点或导致2510合约下跌趋势未必流畅。对于2512合约，单边估值而言我们暂时倾向于观望，建议中长期关注10-12反套和12-04正套价差逢缩做扩的机会。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 任何机构和个人不得以任何形式翻版 本报告版权仅为本公司所有 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标