轨交装备月报：第二次复兴号动车招标210组，看好高铁整车及零部件公司发展

——轨交装备月报 铁路设备《上半年铁路投资同比增长5.5%，铁路具身智能机器人迎催化》2025.07.14铁路设备《1-5月铁路投资同比增长5.9%，关注中亚峰会催化》2025.06.18铁路设备《1-4月铁路投资同比增长5.3%，高铁出海迎新机》2025.05.12铁路设备《一季度铁路投资同比增长5.2%，关注高铁出海机遇》2025.04.12 本报告导读： 国铁第二次动车组招标数量达到210组，我们看好高级修招标将维持稳健，建议关注高铁整车及零部件产业链标的投资机会。 投资要点： 2025年第二次动车招标210组，全年累计同比增长13%。国铁采购平台发布2025年第二批时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，本次招标范围包括时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组普通型），数量108组；时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组高寒型），数量30组；时速350公里复兴号智能动车组（16辆编组普通型），数量72组，合计共210组。叠加今年首次招标的68组，累计招标278组，相比2024年全年245组增长13.5%。 1-7月全国铁路固定资产投资同比增长5.6%，客货运量稳步提升。从近期数据来看，铁路行业资本开支增速稳健，客货运需求景气向好，而且中国铁路微信公众号披露“加大铁路建设投资力度，尽可能多完成实物工作量，确保铁路“十四五”规划各项任务圆满完成”，我们认为全年铁路行业投资额将保持稳健增长，支撑轨交装备类采购支出。铁路建设方面，2025年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%。铁路客运方面，2025年1-7月，全国铁路完成旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7%；完成旅客周转量9766.50亿人公里，同比增长3.3%；7月份，全国铁路完成旅客发送量4.55亿人，同比增长6.6%，完成旅客周转量1770.69亿人公里，同比增长5.7%。铁路货运方面，7月份，全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5%；完成货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.5%。 重点公司更新：中国中车5-7月重大合同新签订单超300亿元，中国通号近期重要项目中标合同接近15亿元。根据中国中车《签订合同公告》，2025年5-7月重大合同订单达到329.2亿元，金额排名前列的包括城市轨道车辆销售及维保合同143.4亿元、机车修理合同69亿元、风电设备销售合同和储能设备销售合同40.3亿元，城轨及新兴业务需求相对旺盛。根据中国通号《关于自愿披露轨道交通市场重要项目中标的公告》，近期中国通号中标共计5个铁路重要项目、2个城轨重要项目，合计金额约14.31亿元，约占公司2024年收入的4.41%。风险提示：行业资本开支放缓；行业招标不及预期。 全国铁路固定资产投资 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 全国铁路客运量 资料来源：Wind，交通部官网，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，交通部官网，国泰海通证券研究 全国铁路货运量 资料来源：Wind，交通部官网，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，交通部官网，国泰海通证券研究 国铁集团招标量统计 资料来源：国铁采购平台，RT轨道交通微信公众号，国泰海通证券研究注：2025年为第一次、第二次招标数据 资料来源：国铁采购平台，都市轨道交通网微信公众号，国泰海通证券研究注：2025年为第一次招标数据 相关公司盈利预测估值表 风险提示 行业资本开支放缓；行业招标不及预期。 本公司是本报告所述中国通号(688009),时代电气(688187)的做市券商。本报告系本公司分析师根据中国通号(688009),时代电气(688187)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号