玉米、淀粉周报总结
美玉米市场
- 外盘表现：本周美麦、玉米区间下移，北半球小麦供应充足，俄罗斯小麦产量预期增加，阿根廷小麦播种面积扩大。美国玉米预期丰收，8月供需报告上调产量预估至创纪录水平，叠加面积增加，产量预期持续提升。8月俄罗斯谷物出口预估450万吨，小麦出口380万吨，均高于7月。美国春小麦收割率超预期，冬小麦收割率低于预期。
- 期货表现：9月合约持仓向远月转移，11月合约为主力，价格震荡偏弱。新粮零星上市，下游饲料厂观望为主，购销不活跃。期价经历短期下跌后多空僵持，受周边商品带动企稳上行，后承压回落，区间下移。
- 后市关注：美国田间调查数据对谷物和油籽单产的预估，政策与基本面博弈，远月合约延续看空预期。
国内玉米市场
- 价格表现：本周玉米价格整体偏弱，全国周度均价2381元/吨，下调14元/吨。东北玉米价格略弱，贸易商库存有限，下游深加工库存充足，持续下调收购价格。华北有粮贸易商陆续出货，东北粮源稳定供应华北。饲料企业库存充足，采购意向一般，库存下降趋势。
- 供需分析：
- 产量：25/26年全球小麦、玉米产量预期双增，新年度谷物供应宽松。美玉米产量明显增加，2024年单产创纪录179.3蒲，2025年预估181蒲，优良率持续高位，预估188.8蒲。
- 库存：6月USDA下调美新/旧作玉米库存，6月末库存同比下降7%，持续利多。8月期末库存预估21.17亿蒲，面积增、单产增，库存预期上调，美玉米创新低。
- 进口：2025年玉米进口维持低位，6月进口玉米及玉米粉16万吨，同比-82.7%。下半年饲料消费预期回升，仔猪出生量维持高位，猪料消费持续良好。
- 替代：小麦与玉米价差收缩至零轴附近，进口拍卖后玉米降价，小麦替代优势减弱。8月江苏、山东启动新麦托市，五省启动政策托市，小麦对玉米提供价格和心理支撑。
淀粉市场
- 开工率：7月行业开工率收缩8月恢复增加，目前山东加工亏损约150元/吨。玉米淀粉行业开工55.9%，较上周环比+2.07%，价格偏弱调整。
- 供需：新玉米上市前企业维持低库存策略，议价签单为主。需求逐步进入由弱转好阶段，双节备货行情即将到来，供需结构有望调整。
- 替代：7月-9月木薯淀粉替代冲击行业需求，6月末副产品价格上涨，淀粉行业利润改善。
三季度展望
- 关键因素：7-9月玉米生长关键期，关注天气炒作、进口玉米供应、小麦替代、新玉米长势和价格、价差关系。
- 趋势预判：进口玉米供应、储备粮轮换新增供应，玉米期货市场高点已现，新粮长势良好，翘尾行业难以再现，预计新粮上市前玉米价格先跌后涨。
- 价差关系：9-1价差预期先扩后缩，关注天气炒作能否推动价格上行。
期权市场
