Q2营收季度新高，数据中心业务显著突破

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2025年上半年实现营业总收入32.24亿元，同比增长19.80%；归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%。Q2单季度营收达17.63亿元，同比增长23.12%，创季度新高。
• 业务增长：端侧AI、数据中心、汽车电子领域增长强劲，数据中心订单在上半年显著突破。数据中心业务受益于全球算力基建爆发，产品覆盖AI服务器、DDR5、企业级SSD等高景气场景。
• 数据中心领域：服务器领域布局成果持续兑现，DDR5供电架构变化推动电感形态轻薄化、低损耗化，公司低损耗系列产品已通过海外PMIC厂家测试认证。

研究结论与投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年营业总收入分别为72.83、88.75、107.45亿元，同比增速分别为23.51%、21.85%、21.08%；归母净利润分别为10.89、13.81、17.27亿元，同比增速分别为30.93%、26.80%、25.05%。
• 估值与评级：对应2025-2027年PE分别为23X、18X、15X，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。

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分析师信息

• 张世杰（zhangsj@tpyzq.com），分析师登记编号：S1190523020001
• 李珏晗（lijuehan@tpyzq.com），分析师登记编号：S1190523080001