财报点评：Q4营收新高，数据中心有望成为第一大业务

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 英伟达（NADV.O）财报点评：Q4 营收新高，数据中心有望成为第一大业务⚫ 事件 2月16日周三美股盘后，英伟达公布Q4季度财报：2021年全年营收269.1亿美元，同比+61%；Q4营收76.4亿美元，同比+53%，创下过去6个季度历史新高；其中，游戏、数据中心和专业可视化业务再创季度和财年收入新高。 ⚫ 核心观点 四季度和全年营收和净利润均创历史新高。此前，市场预期2021年公司营收为266.8亿美元，实际为269.1亿美元，同比+61%；2021Q4收入为76.43亿美元，同比+52%，市场此前预期为74.0亿美元；其中，游戏、数据中心和专业可视化三大业务领域的季度和年度收入也均创新高，作为未来增长引擎的数据中心业务首次突破30亿美元。 游戏业务仍是公司的第一大业务，连续6个季度创历史新高。游戏显卡芯片仍是驱动营收创纪录的主要动力，同比增37%、环比增6%，至34.2亿美元的新高，持平预期的34亿美元，但同比增速小于上季度的42%。游戏收入占总营收比例降至不足45%，全年收入同比增61%至124.6亿美元的新高。 AI空间无限，数据中心连续9个季度创历史。英伟达再次交出了超出市场所有预期的数据中心答卷：数据中心营收32.63亿美元，同比增长71.5%，环比增涨11%，连续9个季度新高，占英伟达Q4总营收43%，下季度有望成为公司第一大业务。 有着元宇宙概念的专业可视化业务，为公司增速最快业务。得益于台式、移动工作站需求旺盛，Q4营收6.43亿美元，同比增长109.4%，为公司增速最快的业务，Omniverse订阅制收入短期还未体现，目前超700家公司在使用Omniverse。 受传统驾驶舱收入和汽车制造商的供应限制影响，汽车业务收入有所降温，但未来仍受益于自动驾驶和人工智能驾驶舱解决方案。公司英伟达已与捷豹路虎建立多年合作伙伴关系，共同开发和提供下一代自动驾驶系统，以及支持人工智能的服务和体验。蔚来ET5轿车、小鹏汽车G9 SUV和小马智行的机器人出租车车队正在使用 NVIDIA DRIVE Orin™。 ⚫ 公司业绩指引 公司对2022Q1收入指引为81亿美元±2%，高于市场预期72.2亿美元。另外，公司放弃收购英国芯片设计商ARM，预计将在2022Q1录得13.6亿美元的运营费用。 ⚫ 风险提示 公司核心产品、技术演进速度不及预期风险；下游AI应用场景扩展不及预期； YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN 311 magnis@futuhk.com YANFEI DENG 团队成员 elisadeng@futunn.com 市场数据 数据来源：Wind，富途证券整理 股价表现 数据来源：Wind，富途证券整理 证券研究报告 2022年2月18日 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 图1：英伟达2021Q4季度营收连续七个继续新高 资料来源：wind，富途证券 图1：游戏、数据中心和专业可视化三大业务领域的季度均创历史新高 资料来源：wind，富途证券 图1：英伟达进一步拉开与AMD营收差距 资料来源：wind，富途证券 01000200030004000500060007000800090002008Q22008Q42009Q22009Q42010Q22010Q42011Q22011Q42012Q22012Q42013Q22013Q42014Q22014Q42015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q22020Q42021Q22021Q401000200030004000500060007000800090002015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4GamingProfessional VisualizationDatacenterAutoOEM & IP-1000-500050010001500200025003000 nMrPrOrNqQtM9PdNbRoMnNmOtRkPmMnPeRnMvNbRpOqPuOtQrOwMrMxO请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 研究报告免责声明 一般声明 本报告由富途证券国际(香港)有限公司（“富途证券”）编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告（包含任何有关的附件），表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告，并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。 未经富途证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式（i）复制，复印或储存，或者（ii）直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。富途证券对因使用本报告中包含的材料而导致的任何直接或间接损失概不负责。 本报告内的资料来自富途证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息，并可能受送递延误，阻碍或拦截等因素所影响。富途证券不明示或暗示地保证或表示任何该等资料或意见的足够性，准确性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途证券及其关连公司（统称“富途集团”）均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的，间接的，随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映富途证券或其关连公司的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，富途证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供富途证券之客户作一般阅览之用，而非考虑任何某特定收取者的特定投资目标，财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为富途集团的任何成员作出提议，建议或征求购入或出售任何证券，有关投资或其它金融证券。本报告所提及之产品未必适合所有投资者，阅览本报告的人士应在作出任何投资决策时须充分考虑相关因素并寻求专业建议。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的富途证券于香港提供。香港的投资者若有任何关于富途证券研究报告的问题请直接联系富途证券。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告中的任何内容均不得解释为购买或出售证券的要约或邀请。任何决定购买本研究报告中所提及的证券都应考虑到现有的公开信息，包括任何有关此类证券的招股说明书等。 分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 (i) 本报告所表达的意见都准确地反映他/她对本研究报告所评论的上市法团的个人观点; 及 (ii) 他/她过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他/她在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 分析员确认分析员本人及其有联系者均没有在研究报告发出前30 日内及在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的上市法团及其相关证券。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，富途证券并无持有该上市公司市值的1％或以上的任何财务权益，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系。本公司员工均非该上市公司的雇员。 可用性 对部分的司法管辖区或国家而言，分发，发行或使用本报告会抵触当地法律，法则，规定，或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 此处包含的信息是基于富途证券认为之准确的来源。富途证券（或其附属公司或员工）可能在相关投资产品中拥有头寸及交易。 富途集团及/或相关人士对投资者因使用本报告或依赖其所载资讯而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 有关不同产品风险的详细信息，请访问http://www.futuhk.com上的风险披露声明。