2024年半年报点评：Q2单季度营收历史新高，盈利能力稳步提升

Q2单季度营收创历史新高，盈利能力显著提升：2024年上半年公司实现营收3.7亿元（同比增长75.5%），归母净利润0.4亿元（同比增长305.0%），扣非归母净利润0.4亿元（同比增长345.6%）。其中，Q2单季度营收2.4亿元（同比增长69.3%），归母净利润0.3亿元（同比增长103.6%）。分业务来看，MIM业务营收1.8亿元（同比增长39.9%），毛利率42.5%（同比提升2.5pct）；非MIM业务营收1.8亿元（同比增长152.5%），毛利率43.2%（同比提升2.7pct）。公司毛利率提升主要得益于非MIM业务占比提升，整体毛利率达40.9%（同比+8.5pct），销售净利率13.8%（同比+10.8pct），研发/销售/管理费率分别下降4.9pct/-1.0pct/-1.8pct，费用降本成效显著。

持续增强研发实力，行业周期有望迎来拐点：公司研发投入0.5亿元（同比增长27.4%），形成覆盖材料、模具、工艺及自动化核心体系，并关注3D打印、钛合金等新应用。行业周期拐点迹象明显：平板电脑市场复苏，折叠手机高速增长，AI手机催化换机需求。

积极布局产能与人才激励：公司通过并购在越南布局新产能（手续阶段），加快长沙MIM基地投产进度；同时完成两轮股权激励及一轮员工持股计划。

盈利预测与投资评级：调整后预计2024-2026年归母净利润为1.4/2.0/3.2亿元，对应PE23/16/10倍，维持“买入”评级，看好下游需求复苏及公司稳步成长。

风险提示：产品定制化风险、项目推进风险、汇率风险。