电子元器件行业动态点评：台积电5月营收再创历史同期新高，公司表示维持Q2季度营收预估

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年06月10日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：舒迪 S1070119070023 ☎ 021-31829734  shudi@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<韩厂加速退出LCD面板，供需关系改善有望带动价格回暖>> 2020-06-08 <<中芯国际业绩向好提供短期安全边际，扩产坚定有望开启新一轮产业周期>> 2020-05-13 <<台积电4月营收再创历史同期新高，半导体产业向上趋势不改>> 2020-05-08 台积电5月营收再创历史同期新高，公司表示维持Q2季度营收预估 ——电子元器件行业动态点评 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 韦尔股份 3.15 4.22 61.59 45.97 晶方科技 1.25 1.74 53.69 38.57 华天科技 0.20 0.25 67.30 53.84 通富微电 0.34 0.60 70.00 39.67 长电科技 0.43 0.87 66.63 32.93 安集科技 1.81 2.70 163.13 109.36 石英股份 0.58 0.89 37.74 24.60 汉钟精机 0.59 0.75 18.98 14.93 新莱应材 0.50 0.75 35.06 23.37 资料来源：长城证券研究所  事件：台积电2020年5月实现营收938.19亿新台币，同比增长16.64%，环比下降2.27%，单月营收再创历史同期新高。  单月营收再创历史同期新高，半导体产业向上趋势不改：台积电5月营收再创历史同期新高，历史高值为2018年5月809.69亿新台币，较历史同期高值增长约15.9%，5月订单与业务体量不减。同比增速方面，5月同比增长16.64%，2015~2019年5月环比增速分别为15.41%、4.88%、-1.06%、11.23%、-0.66%，2020年5月收入同比增速仍为近5年新高。环比增速方面，5月环比下降2.27%，2015~2019年5月环比增速分别为-6.87%、10.07%、28.00%、-1.10%、7.69%。业绩指引方面，台积电于4月16日公布Q2业绩指引，预计Q2实现收入101~104亿美元，折合约3030~3120亿新台币；其中4月与5月营收合计1898.21亿新台币，差减法预计6月实现收入1131.79~1221.79亿新台币，同比增长约31.80%~42.29%。总体来看，台积电4月与5月营收均略低于业绩指引平均值，但均创历史同期新高，考虑海外疫情影响，我们认为半导体产业景气度向上趋势不改。若需达成业绩指引目标，6月收入体量需超过1100亿新台币，有望再创新高；而叠加华为赶单以及下半年苹果5G新机排单影响，台积电Q2仍有希望完成业绩目标。  台积电处于中美科技摩擦浪尖，股东大会表示维持Q2季度营收预估：2020年6月9日，台积电召开股东大会，首次正面回应与华为合作问题。台积电董事长刘德音表示，“从今年5月15日起60天内，也就是到7月14日，包括台积电在内的所有供应商，例如还有三星、中芯国际等均处于法规解释阶段，只有到期后才知道是否需要申请出口许可证。”除此之外刘德音预测，“摩擦”还会持续下去，虽然当前华为首当其冲，但也对美国一些企业造成了影响，以及夹杂中间左右为难的也不仅台积电一家公-20%0%20%40%60%沪深300电子元器件核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电子元器件行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 司。不过无论如何，积极培养“抵抗力”，找出解决方案，以应对大环境的变化是当前所有公司都该做的事情。目前台积电在南京工厂的运营一切正常，12寸晶圆厂的产能在今年年底能扩大至2万片，且订单已满。对于二季度的业绩，台积电将维持此前对于二季度营收101亿至104亿美元的预估，此外，台积电还确认二季度毛利润率展望在50%-52%。台积电管理层还表示，尽管存在不确定性，以美元计算，该公司在2020年将实现15%-19%左右的增长。  5月国内手机出货量3375.9万部，同比下降11.8%，5G手机占比46.3%：据中国信通院数据，5月国内手机出货量3375.9万部，同比下降11.8%；其中5G手机出货量1564.3万部，占比46.3%。1-5月，国内手机市场出货量累计1.24亿部，同比下降18%；其中5G手机累计出货量4608.4万部，占比37.0%；上市5G新机型累计81款，占比47.9%。5月国内手机出货量下滑，5G手机出货量连续两月超过1500万部。短期手机出货主要拉动力包括，618年中大促、苹果手机降价、全球疫情控制良好与经济复苏、苹果首发5G手机、安卓厂商全面推进。中长期拉动力包括，5G基站全面铺设、5G应用软件或场景落地、5G手机渗透率提升。目前，5G建设尚未完成，全面落地仍需一定时间，4G向5G过渡期消费者选择较为谨慎；预计随着全球经济重启，5G建设加速，电子行业各环节有望迎来全面升级，持续推荐半导体板块。  台积电维持Q2季度营收目标，手机新上市机型三摄起步，持续推荐半导体板块。1）半导体传统封装三巨头：华天科技、通富微电、长电科技。2）摄像头CMOS半导体板块：韦尔股份、晶方科技、华天科技。3）半导体配套材料与设备板块：汉钟精机、新莱应材、石英股份、安集科技。。  风险提示：疫情控制不及预期；手机出货不及预期。 mNyQnOrRvNnRoQxPsOnNnPaQaO6MtRqQmOpPeRrRpRkPrQmO8OmNpNxNrRxOMYsRmM 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com