原油周报：OPEC+9月增产，美国缩短制裁期限

国际原油市场

8月以来，国际原油价格整体呈现震荡下行格局。美原油主力合约在7月28日至8月8日期间收于63.35美元/桶，两周跌幅2.78%；布伦特原油主力收于66.32美元/桶，两周跌幅1.98%。较之前月，美原油月跌幅8.92%，布伦特原油月涨幅7.80%。上海原油期货主力合约在同期报收于489.80元/桶，两周跌幅3.70%，月跌幅6.92%。Brent-WTI价差8月以来一直呈现震荡格局，近两周基本围绕在2.5美元/桶左右。

宏观经济与政策

• 美国降息预期升温：美国总统特朗普与多国达成关税协议，但美国经济数据疲软（如7月非农就业人数仅增7.3万人，远不及预期；7月ISM制造业PMI降至48）。美联储主席鲍威尔表示降息时机尚早，但旧金山联储主席戴利称降息时机临近。美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%不变。
• 贸易摩擦：美国与欧盟达成15%税率关税协议，特朗普宣布将对未单独谈判的国家征收15%-20%关税，并威胁对印度、巴西加征关税。中美经贸会谈推动双方关税措施展期90天。
• 地缘政治：特朗普缩短期限（10天）要求俄罗斯就乌克兰问题达成停火协议，否则将实施制裁。加沙停火谈判破裂，双方在关键问题上未能达成一致。

原油供需分析

• 供给端：OPEC+持续增产，计划8-9月每日增产54.8万桶，或提前一年达成增产目标。美国原油产量自年初以来减少30万桶/日至1330万桶/日。
• 需求端：全球经济低速增长，美国关税政策抑制需求。机构下调全球原油需求增长预期，EIA从年初预测133万桶/日下调至80万桶/日。非OECD国家贡献大部分需求增量，美国需求增幅预计仅10万桶/日。

研究结论

• 短期原油市场供给过剩加剧，OPEC+增产行为或挤压竞争对手市场份额。
• 长期看，低油价可能重塑全球原油供应格局。
• 下半年全球经济难有起色，原油消费将持续受限，美国旺季需求临近尾声。
• 关税政策为最大拖累因素，机构可能进一步下调原油消费增幅预测。