能源周报：OPEC+9月增产幅度有限，欧盟节气规定推动气价持续上涨

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年08月07日 能源周报（20220801-20220807） 推荐 （维持） OPEC+9月增产幅度有限，欧盟节气规定推动气价持续上涨  原油：OPEC+同意9月增产10万桶/日，国际油价承压下行。考虑到最新的石油市场基本面，OPEC+作出象征性增产决定，同意9月增产10万桶/日—相当于全球需求的0.1%，这也是自1982年OPEC推行产量配额以来最小幅度增产之一。当前经济衰退预期持续压制国际原油价格，OPEC+的增产影响偏弱。供应端：上周美国原油产量12.1百万桶/天，较上周持平。需求端：6月欧洲16国炼厂开工率81.43%，较5月增加2.0PCT，较去年同期增加4.8PCT。上周美国炼油厂周度开工率达91.0%，较前周减少1.2PCT，较去年同期减少0.3PCT；上周美国原油库存896.4百万桶，较前周减少22.3万桶，较去年同期减少15.5%。截至8月5日，WTI原油价格91.30美元/桶，较上周下跌5.49美元/桶，年初以来上涨近20%；Brent原油价格103.41美元/桶，较上周下跌7.66美元/桶，年初以来上涨近33%。  天然气：欧盟节气规定已获批准，天然气价持续上涨。欧洲理事会正式批准了欧盟国家在今年8月1日至明年3月31日期间比照过去五年平均天然气消耗量缩减天然气用量15%的规定。但规定同时列出了一些豁免和例外条款：那些与其他成员国的天然气网络没有互连的国家可以暂不实行“节气”措施，因为即使他们削减了天然气使用量也无法将节约的天然气输送给其他成员国；那些本国电网未接入欧洲电力系统且严重依赖天然气发电的成员国也可以被豁免，目的是“避免出现电力供应危机”。截至8月5日，英国IPE天然气期货价格44.78美元/百万英热，较上周上涨2%；欧洲TTF天然气价格198.79欧元/兆瓦时，维持相对高位。  动力煤：港口动力煤价下跌，中低卡煤种进口数量或将增多。本周秦皇岛港动力煤现货价1140元/吨，较上周下跌1.1%；坑口煤价保持相对稳定。库存方面，北方四港库存环比增加，本周北港合计库存1411万吨，较上周增加36万吨；长江口库存438万吨，环比下降43万吨，下游电厂在高日耗驱动下加大备货力度。近期印尼煤受中国及印度需求低迷，外矿报价承压下行，跟随国内市场走弱，目前8月船期印尼3800大卡动力煤报价大多集中在FOB 81美元/吨左右，据测算到岸价价差优势在100元/吨附近，而4600卡到岸价近期下跌速度加快，倒挂情况也大幅减缓。价格倒挂对煤炭进口量的制约作用减弱，后期中低卡煤种进口数量或将增多。  双焦：焦煤价格环比上涨，稳增长政策出台利好双焦需求。焦炭方面，本周日照港口准一级焦报价2410元/吨，环比上周持平。焦企开工意愿积极向好，焦企场内库存低位运行，且部分已逐步落实提产，第一轮焦炭提涨200-240元/吨，焦企利润有望修复，且焦煤价格的大幅上调，原料成本对焦炭现货价格起到支撑，整体市场看涨。焦煤方面，本周山西主焦煤价格1897元/吨，环比上涨3%，国内炼焦煤市场小幅探涨，近期国内煤矿发生多起安全事故，部分煤矿生产有所收紧，但总体影响相对有限，而下游焦钢企业原料煤库存处于历史低位，在高炉复产预期下，下游焦钢企业小幅补库，炼焦煤需求环比改善。  投资建议：看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业，建议关注：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、电投能源以及广汇能源。焦煤行业随着国内疫情进一步缓解，国内复工复产节奏有望加快，钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升。看好主焦煤生产比例较高或者今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业，建议关注：淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。天然气高景气延续，建议关注：广汇能源。原油价格高位运行，建议关注：中国海油。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 430 0.06 总市值(亿元) 53,784.07 5.93 流通市值(亿元) 40,128.04 5.87 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.7% 2.8% -1.1% 相对表现 1.8% 11.7% 14.9% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20220725-20220731）：疆煤、美气、俄油，能源套利三大洼地》 2022-07-31 《化工新材料行业周报（20220725-20220731）：专题推荐密封型材，进口替代浪潮下应用广泛的核心材料》 2022-07-31 《能源周报（20220725-20220731）：欧洲气价再度飙升，沿海煤炭高日耗有望延续》 2022-07-31 -26%-10%5%21%21/0821/1021/1222/0322/0522/082021-08-09~2022-08-05基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 主要能源价格变化情况 ................................................................................................... 4 二、 煤炭：港口动力煤价格下跌，双焦在政策支持下有企稳预期 ................................... 5 （一） 动力煤：港口煤价下跌，中低卡煤种进口数量或将增多 ............................... 5 （二） 双焦：焦煤价格环比上涨，稳增长政策出台利好双焦需求............................ 8 三、 原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡 ........................... 9 四、 天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 ............................................. 13 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 16 能源周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数105.14，环比上周下跌0.51%，同比上涨0.32% ........... 4 图表 2 本周国际原油价格下跌（美元/桶） ........................................................................ 4 图表 3 本周动力煤价格下跌（元/吨） ................................................................................ 4 图表 4 本周能源价格涨跌汇总 ............................................................................................. 4 图表 5 本周港口煤价环比增加下降1%（单位：元/吨） .................................................. 5 图表 6 本周坑口煤价格环比持平（单位：元/吨） ............................................................ 5 图表 7 本周煤炭沿海运价综合指数环比上涨4% ............................................................... 6 图表 8 本周三峡出库水流量环比下跌10%（单位:立方米/秒） ....................................... 6 图表 9 本周北方四港库存环比上涨2%（单位：万吨） ................................................... 6 图表 10 本周长江口库存环比下降9%（单位：万吨） ..................................................... 6 图表 11 本周港口准一级焦价格持平（单位：元/吨） ...................................................... 8 图表 12 本周山西主焦煤价格环比上涨3%（单位：元/吨） ............................................ 8 图表 13 本周焦化厂产量（单位：万吨） ........................................................................... 8 图表 14 本周焦煤库存（单位：万吨） ............................................................................... 8 图表 15 6月欧佩克原油产量增加（百万桶/日） ............................................................. 10 图表 16 6月全球原油产量增加（百万桶/日） ................................................................. 10 图表 17 上周美国原油产量持平（百万桶/日） ................................................................ 11 图表 18 美国原油产量增速与钻机活跃度关系 ................................................................. 11 图表 19 6月欧洲16国炼厂开工率提升 ............................................................................ 11 图表 20 上周美国炼厂开工率下降 ..................................................................................... 11 图表 21 上周美国原油库存量下降（百万桶） ................................................................. 11 图表 22 上周美国汽油库存量增加（百万桶） ................................................................. 11 图表 23