7月以来,WTI、Brent和上海原油期货均呈现震荡月末小幅反弹格局,整体价格中枢较6月有所上涨。7月美国经济疲弱信号显现,劳动力市场降温、消费需求疲软、制造业PMI萎缩,同时关税政策变化不定增加经济不确定性。地缘政治方面,红海局势紧张影响能源运输安全,美国对俄罗斯制裁威胁成为油价7月下旬上涨主因。供需关系方面,OPEC+持续增产计划对油价形成压力,7月增产幅度超预期;美国原油产量及出口阶段性下降,但被OPEC+增产对冲;全球原油需求增长放缓,新兴市场消费疲软,季节性消费旺季即将结束。库存方面,美国原油库存增长,全球库存预计四季度将大幅积累。总结来看,油价受OPEC+增产、关税博弈和地缘政治影响,8月或有承压下行可能,下行空间有限;中长期看,经济增长动能偏弱导致需求前景受打压,下半年原油市场仍面临过剩预期,价格中枢或进一步下行。