原油、燃料油日报：美国或加大对俄制裁，供给收缩预期导致油价反弹

日度市场总结

• 原油期货市场数据变动分析：

  • 主力合约与基差：截至2025年7月28日，SC原油期货价格收于505.9元/桶，下跌7.0元，跌幅1.36%；外盘WTI和Brent分别上涨1.91美元（+2.94%）和2.0美元（+2.96%）。内外盘价差显著收窄，SC-Brent贴水从3.96美元/桶降至0.93美元/桶，SC-WTI贴水从6.49美元/桶降至3.55美元/桶，显示国内油价相对外盘的弱势扩大。Brent-WTI价差小幅走阔0.09美元，反映欧洲市场供需格局略强于美国。SC合约间近月升水扩大3.2元至30.7元/桶，现货紧张预期强化。
  • 持仓与成交：产业链资金博弈加剧，SC仓单数据显示中质含硫原油仓单大幅增加73.2万桶至524.9万桶，创近期新高，暗示国内现货交割压力上升。燃料油及低硫燃料油仓单维持稳定，表明炼厂成品供应端暂未跟随原料库存同步累积。

• 产业链供需及库存变化分析：

  • 供给端：7月28日OPEC+部长级会议未调整产量计划。美国总统特朗普威胁对俄实施100%关税及次级制裁，引发市场对俄罗斯能源出口受限的恐慌。
  • 需求端：印度6月原油进口环比下降4.7%至2032万吨，反映高油价抑制新兴市场需求。炼厂利润受限背景下，成品油调价搁浅预期或进一步压制国内采购意愿。
  • 库存端：国内SC中质含硫原油仓单骤增73.2万桶，显示现货市场抛压明显，而保税交割库库存累积或与进口到港节奏有关。美国商业原油去库利好尚未明确，但OPEC+增产预期可能延缓库存拐点到来。

• 价格走势判断：短期仍在区间内震荡。供给端OPEC+潜在增产和俄罗斯原油供应结构性转向亚洲的格局持续压制油价上限，而印度进口下滑及美联储紧缩预期对需求端形成压制。国内SC受仓单激增和成品油调价搁浅影响，表现弱于外盘，Brent-WTI价差走阔则反映非美市场需求韧性。中美双方在瑞典的贸易谈判，以及OPEC+在周末有关9月的产量决议。

产业链价格监测

• 原油：暂无具体数据。
• 燃料油：暂无具体数据。

产业动态及解读

• 供给：
  • OPEC+准备考虑另一次增产行动，并敦促成员国遵守石油配额。
  • 俄罗斯乌拉尔原油价格走强，相较布伦特原油的贴水幅度收窄至2022年4月以来最低水平。
  • 印度6月经济报告显示，全球原油价格预计将保持低迷。
  • 印度6月份的原油进口量环比下降4.7%至2032万吨。
• 需求：
  • 墨西哥国家石油公司第二季度原油加工量为98.7万桶/日，同比增长11%。
  • 成品油调价窗口将于2025年7月29日24时开启。
  • 俄罗斯航空取消了数十个航班。
• 库存：
  • 燃料油期货仓单110980吨，环比持平；中质含硫原油期货仓单5249000桶，环比增加732000桶；低硫燃料油仓单90吨，环比持平。
• 市场信息：
  • 市场权衡贸易争端背景下的全球经济及油市前景，预计经济担忧与产油国增产施压但美国石油去库利好，原油价格维持偏弱势整理为主，波动行情延续。
  • 本周期国际原油价格以震荡走势为主，变化率处于负值低位运行，预计成品油零售限价或遇搁浅。
  • 市场按需交投，新单交易谨慎，批发业者等待原料价格指引，报盘大局稳定；供船市场运行欠佳，船东询单维持低价。

产业链数据图表

• 提供了WTI、Brent首行合约价格及价差数据，美国原油周度产量数据，美国和加拿大石油钻机数量，OPEC原油产量数据，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存数据。

研究结论

• 综合来看，供应端OPEC+可能继续增产，加上俄罗斯供应调整，全球供应可能增加。需求端印度进口减少，但墨西哥加工增加，不过全球经济前景不佳抑制需求。库存方面国内仓单增加，压力明显，而美国可能的去库利好可能被OPEC+增产抵消。
• 预计油价整体偏弱震荡，SC可能继续承压，外盘可能有支撑但涨幅受限。需关注OPEC+会议和美联储政策对市场的影响。